Τυχάρπαστο αναλυτές δείχνουν #banks τον τρόπο νέα εποχή για την έρευνα

Σε αντίθεση με τις μεγάλες τράπεζες, οι εταιρείες μπουτίκ όπως η Hiley's The Analyst δεν προσφέρουν συναλλαγές ή εταιρική χρηματοδότηση. Βασίζονται εξ ολοκλήρου σε ό, τι χρεώνουν για την έρευνα, όπως θα απαιτηθεί βάσει της οδηγίας MiFID II της Ευρωπαϊκής Ένωσης έως τον Ιανουάριο του 2018.

"Η επιχειρηματική ιδέα προήλθε από το γεγονός ότι κανείς δεν χρησιμοποιεί την πλευρά της πώλησης (έρευνα) από την πλευρά της αγοράς και σίγουρα δεν τη χρησιμοποιεί με τον σωστό τρόπο", δήλωσε η Hiley, 36 ετών, στο Reuters.

Η σχέση μεταξύ της πλευράς του πωλητή, οι επενδυτικές τράπεζες, και το buy-πλευρά, οι διαχειριστές κεφαλαίων, περιελάμβανε το κόστος της έρευνας που ομαδοποιούνται σε προμήθειες συναλλαγών που χρεώνουν οι τράπεζες για την αγορά ή πώληση μετοχών.

Αλλά σύμφωνα με την MiFID II το buy-side αναγκάζεται να ρίχνει μια κριτική ματιά πάνω από ό, τι η έρευνα θα πληρώσει για το οποίο θα μπορούσε να σημαίνει περικοπές στον αριθμό των αναλυτών που απασχολούνται από τις επενδυτικές τράπεζες.

Andrew Formica, διευθύνων σύμβουλος της Henderson Global Investors, η οποία έχει 125 δις $ των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων, είπε ότι ήταν όλο και περισσότερο εστιασμένη στην ποιότητα.

"Είναι (MiFID II) σίγουρα μας έκανε πιο απαιτητικούς. Οι τράπεζες έκαναν πολλή έρευνα και δεν είναι όλα πολύ καλά και δεν είναι όλα απαραίτητα", δήλωσε η Formica στο Reuters.

Διαφήμιση

Μια έρευνα των διαχειριστών κεφαλαίων από τη συμβουλευτική εταιρεία Quinlan & Associates πέρυσι κατέληξε στο συμπέρασμα ότι ο αριθμός των αναλυτών στις τράπεζες θα μειωθεί κατά 30% έως το 2020.

Οι εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων δέχονται επίσης πίεση για να βελτιώσουν τη διαφάνεια όσον αφορά τις πληρωμές έρευνας. Η Jupiter Fund Management δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι θα σταματήσει να χρεώνει πελάτες για έρευνα που αγοράζει από τράπεζες, ενώνοντας τις Woodford Investment Management, M&G και Baillie Gifford που έχουν ήδη ανακοινώσει παρόμοια μέτρα.

Μετά από μια δεκαετία σε εταιρείες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένης της Fidelity, Hiley ήταν απογοητευμένος από την ποιότητα της επενδυτικής τραπεζικής της έρευνας και ίδρυσε ο αναλυτής στο 2010. Καλύπτει ένα μικρό αριθμό αποθεμάτων, παρόμοια με Autonymous, το οποίο καλύπτει μόνο τις τράπεζες και τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, καθώς και εξειδικευμένες τεχνολογίες Αρετής.

Αν και η έρευνα αναλυτές sell-side διευκολύνει τις επισκέψεις της εταιρείας, συναντήσεις διαχείρισης και συνέδρια, τα οποία συχνά αποτιμώνται από τους διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων, οι επικριτές όπως Hiley ισχυρίζονται ότι έχουν ένα κίνητρο να μην επικρίνουμε τις εταιρείες να εξασφαλίσουν τις επιχειρήσεις.

«Η πλευρά των πωλήσεων είναι κίνητρα για να είναι ευγενική στις εταιρείες. (Είναι) πολύ βραχυπρόθεσμο, όλοι κάνουν τα ίδια πράγματα», είπε.

Και μόνο με 10 μήνες πριν από τη λήξη της προθεσμίας της MiFID II, οι τράπεζες δεν έχουν ακόμη αποκαλύψει πώς θα χρεώνει για την έρευνα.

Citigroup (ΣΟ), Η Goldman Sachs (GS.N), JP Morgan (JPM.N) Και Morgan Stanley (MS.N) Αρνήθηκε να σχολιάσει, ενώ η Bank of America (BAC.N) Δεν απάντησε στα αιτήματα για σχολιασμό.

"Θα υπάρξουν νικητές και ηττημένοι. Ορισμένες εταιρείες μιλούν για πολύ ενδιαφέροντα και καινοτόμα μοντέλα υπό το φως των διατάξεων MiFID Research and Inducements", Julian Allen-Ellis, Διευθυντής της MiFID στο AFME, μια ομάδα λόμπι για τη βιομηχανία χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, είπε στο Reuters.

«Αυτό που είναι σήμερα ένα κέντρο κόστους από πλευράς πώλησης θα μπορούσε να μετατραπεί σε κέντρο κερδών για εκείνες τις εταιρείες που προσαρμόζονται με μεγαλύτερη επιτυχία στο νέο καθεστώς», είπε, προσθέτοντας ότι υπάρχουν ακόμη πολλά να διευκρινιστούν στο MiFID II.

Το Ίδρυμα ανεξάρτητη έρευνα, η οποία πωλεί μπουτίκ της έρευνας, λέει πρόσβαση σε ανεξάρτητη έρευνα ξεκινά από $ 3,000 ετησίως για ένα άτομο μακροοικονομικών ενημερωτικό δελτίο και ανέρχεται σε περίπου $ 250,000 ανά έτος για απεριόριστη πρόσβαση σε μια ομάδα αναλυτών της καθαρής θέσης. μέση τιμή της είναι περίπου $ 60,000 ετησίως.

"Θα μπορούσατε να δείτε την εμφάνιση των λεγόμενων" υπηρεσιών ultra platinum "σύμφωνα με τις οποίες η πρόσβαση στο πρόσωπο με την ώρα των κορυφαίων αναλυτών, το ειδικό ερευνητικό περιεχόμενο, τα δεδομένα σημάτων κατά παραγγελία για την κατανάλωση αλγορίθμων και άλλα στοιχεία αποτελούν μια εξελιγμένη προσφορά προϊόντων. Υπάρχουν πολλοί πιθανοί τρόποι για τη δημιουργία εσόδων από έρευνα και οι εταιρείες είναι σίγουρα πολύ ανταγωνιστικές και πρωτοποριακές με τις προσφορές τους ", δήλωσε ο Allen-Ellis της AFME.

Το MiFID II είναι επίσης πιθανό να ανατρέψει την προσεκτική στάση απέναντι σε αξιολογήσεις που έχουν ληφθεί από πολλούς αναλυτές μετοχών, οι οποίοι αξιολογούν ένα απόθεμα «αγορά», «κρατήστε» ή «πωλούν» για να δείξουν τις απόψεις τους στους πελάτες.

Ωστόσο, η πλειοψηφία των αξιολογήσεων είναι "αγορά" ή "αναμονή", δείχνει τα δεδομένα της Thomson Reuters, με μόλις τρεις μετοχές FTSE-100 να βαθμολογούνται ως "πώληση" κατά μέσο όρο από τους αναλυτές που τις καλύπτουν.

Ενώ η Hiley και άλλες εταιρείες μπουτίκ δεν προσφέρουν το ίδιο εύρος ερευνητικής κάλυψης, ενθαρρύνει την ομάδα των επτά αναλυτών να εργάζονται σε έναν μικρό αριθμό ιδεών ετησίως, συστήνοντας συχνά βαθμολογίες "πώλησης" που αντιβαίνουν στη συναίνεση.

Ο αναλυτής έχει βαθμολογίες σε περίπου 40 μετοχές, όλες "αγορά" ή "πώληση". Αυτό είναι περίπου το ένα δέκατο του μεγέθους της κάλυψης μιας επενδυτικής τράπεζας, αλλά φτάνει το ένα δέκατο του κόστους, είπε η Hiley.

Αναλυτής της τράπεζας είναι συνήθως υπεύθυνη για ένα μόνο τομέα, που σημαίνει ότι θα απαιτήσει παραδοσιακά δεκάδες εργαζόμενους για την κάλυψη των ευρωπαϊκών εταιρειών. Και με δεκάδες τράπεζες καλύπτουν κάθε απόθεμα, αυτό σημαίνει ότι η επικάλυψη.

Αντί γραφείο με βάση το οικονομικό μοντέλο, Hiley στέλνει αναλυτές του έξω για να επισκεφθείτε τα καταστήματα και τα προϊόντα δοκιμής.

Ο Αναλυτής ήταν μεταξύ των πρώτων σε θέματα σημαία στο Gowex, μια ισπανική εταιρεία τεχνολογίας αργότερα προέκυψε ήταν απομίμηση των εσόδων.

"Οι πωλητές και οι διαχειριστές κεφαλαίων δεν είχαν κάνει επί τόπου δουλειά", δήλωσε η Hiley. "Δεν έχουν το χρόνο."

Μερικά διαχειριστές κεφαλαίων λαμβάνοντας μια παρόμοια προσέγγιση.

Stewart επενδυτές καλεί τις τράπεζες, εταιρείες συμβούλων και ακόμη και ιδιώτες να υποβάλουν προσφορές για τη διεξαγωγή παραγγελία έρευνα για λογαριασμό της.

"Βρήκαμε ότι αγωνιζόμασταν συχνά να κάνουμε τους μεσίτες να ερευνήσουν επαρκώς τα μακροπρόθεσμα μη χρηματοοικονομικά ζητήματα που είναι τόσο κρίσιμα για την αξιολόγηση των επενδυτικών ευκαιριών και κινδύνων", δήλωσε η εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων της Σκωτίας στον ιστότοπό της.