Η #China πρόκειται να κερδίσει περισσότερα από τη διατήρηση των αμερικανικών ομολόγων και όχι από την απόρριψή τους

Όταν η Κίνα πούλησε τα αμερικανικά ομόλογά της αξίας 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον περασμένο μήνα, οι πολιτικοί σχολιαστές αντιλήφθηκαν μια αραιά καλυμμένη απειλή: εάν ο Πρόεδρος Τραμπ επιμείνει στην συγκρουσιακή εμπορική πολιτική του, το Πεκίνο έχει την ικανότητα να κάνει την αμερικανική οικονομία να καταρρέει εν ριπή οφθαλμού. Η αλήθεια, όμως, είναι πιο σύνθετη - γράφει Λεονάρντο Γκονζάλες Ντελάν

Οι σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας ψυχράνθηκαν τον περασμένο χρόνο, καθώς ο πρόεδρος Τραμπ δεσμεύτηκε να μειώσει το εμπορικό έλλειμμα με το Πεκίνο. Με τους αμερικανικούς δασμούς στις κινεζικές εισαγωγές να ξεπερνούν τα 200 δισεκατομμύρια δολάρια, οι Κινέζοι απάντησαν με δικούς τους φόρους 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι επιπτώσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές ήταν αξιοσημείωτες, συμπεριλαμβανομένης της πτώσης των πωλήσεων του υπεράκτιου χρέους του Πεκίνου. Η αντιστάθμιση αυτής της κατάστασης είναι εν μέρει αυτή που οδήγησε στην άντληση 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τα αμερικανικά ομόλογα.

Το Πεκίνο απειλεί τις ΗΠΑ με μαζική πώληση χρέους. Αλλά μακροπρόθεσμα, οι Κινέζοι γνωρίζουν ότι πρόκειται να χάσουν περισσότερα από τις ΗΠΑ. Βραχυπρόθεσμα, οι οικονομικές συνέπειες για την Αμερική θα ήταν σκληρές. Το sell-off θα ισοδυναμούσε περίπου με το 6% του ΑΕΠ των ΗΠΑ και το Υπουργείο Οικονομικών θα αναγκαζόταν πιθανώς να προσφέρει πολύ υψηλά επιτόκια για να προσελκύσει πιθανούς αγοραστές. Τα χρηματιστήρια πιθανότατα θα καταρρεύσουν παράλληλα με την τιμή του δολαρίου. Αλλά αυτή είναι μια καταιγίδα που θα μπορούσε να ξεπεράσει η αμερικανική οικονομία. Με την επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των επιτοκίων και την εισαγωγή μετρημένης ποσοτικής χαλάρωσης, το Υπουργείο Οικονομικών θα είναι σε θέση να αντιμετωπίσει το sell-off. Μια πτώση του δολαρίου θα μπορούσε ακόμη και να καταλήξει να προκαλέσει πιο ευνοϊκούς όρους εμπορίου. Η Κίνα, εν τω μεταξύ, θα έχανε τα δισεκατομμύρια δολάρια που κερδίζει κάθε χρόνο από τους τόκους χρέους των ΗΠΑ, καθώς και δισεκατομμύρια περισσότερα από ένα αποδυναμωμένο χαρτοφυλάκιο ομολόγων. Το Πεκίνο κερδίζει πολύ περισσότερα διατηρώντας το status quo.

Ωστόσο, παρά την πιθανή ανάκαμψη, οι ΗΠΑ δεν μπορούν να είναι αδιάφορες απέναντι στην απειλή ενός ξεπούλημα 1.17 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Μια ύφεση στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι πολύ πιο επιζήμια πολιτικά για την κυβέρνηση των ΗΠΑ. Ενώ μόνο το 9% του πληθυσμού της Κίνας έχει επενδύσεις, ένα σημαντικό 54% των Αμερικανών πολιτών έχει μετοχές, με πολλά συνταξιοδοτικά ταμεία να συνδέονται με τις περιουσίες της αγοράς. Εάν η εμπορική πολιτική του Προέδρου θέτει σε κίνδυνο τις αποταμιεύσεις των ανθρώπων, υπάρχει πολιτικό τίμημα. Είναι σίγουρα προς το συμφέρον της Ουάσιγκτον να τερματίσει γρήγορα τον εμπορικό πόλεμο και να απομακρύνει αυτή την πυρηνική απειλή από τον ορίζοντά της.

Η μαζική πώληση αμερικανικών ομολόγων είναι το πιο ισχυρό όπλο της Κίνας. Ωστόσο, δεν είναι προς το συμφέρον κανενός να χρησιμοποιηθεί. Διατηρώντας τα ομόλογά τους, οι Κινέζοι θα ξέρουν ότι ασκούν πίεση στον Τραμπ. Εάν η αμερικανική εμπορική πολιτική δεν γίνει πιο μετριασμένη, το Πεκίνο μπορεί να απειλήσει να πουλήσει. Μακροπρόθεσμα, ωστόσο, η σκόνη θα καθαρίσει και η Αμερική θα ανακάμψει. Είναι προς το συμφέρον των ΗΠΑ να αποκλιμακώσουν επίσης τις εντάσεις. Δεν είναι αδιανόητο για το Πεκίνο να χρησιμοποιήσει το «όπλο» του και οι πολιτικές επιπτώσεις στην Αμερική θα ήταν εξαιρετικά άβολες. Ενώ το status quo απέχει πολύ από το ιδανικό, αφήνει την κατάσταση τόσο εφαρμόσιμη όσο και διαπραγματεύσιμη.

Διαφήμιση

Μοιραστείτε αυτό το άρθρο: