Ξεκλείδωμα χρηματοδότησης για την ανάπτυξη της Ευρώπης: Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή διαβουλεύεται για την Ένωση Κεφαλαιαγορών

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ξεκίνησε σήμερα το έργο ορόσημό της για να ξεκλειδώσει τη χρηματοδότηση των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων και να τονώσει την ανάπτυξη στα 28 κράτη μέλη της ΕΕ με τη δημιουργία μιας πραγματικής ενιαίας αγοράς κεφαλαίων.

Η Ένωση Κεφαλαιαγορών στοχεύει να σπάσει τα εμπόδια που εμποδίζουν τις διασυνοριακές επενδύσεις στην ΕΕ και εμποδίζουν τις επιχειρήσεις να αποκτήσουν πρόσβαση στη χρηματοδότηση. Το τρέχον περιβάλλον είναι δύσκολο για τις επιχειρήσεις που εξακολουθούν να εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις τράπεζες και σχετικά λιγότερο από τις κεφαλαιαγορές. Το αντίθετο συμβαίνει σε άλλα μέρη του κόσμου. Ένα παράδειγμα των ευκαιριών που θα μπορούσε να προσφέρει μια πλήρως λειτουργική ενιαία αγορά κεφαλαίων: εάν οι αγορές επιχειρηματικών κεφαλαίων της ΕΕ ήταν τόσο βαθιές όσο οι ΗΠΑ, θα ήταν διαθέσιμα στις εταιρείες έως και 90 δισεκατομμύρια ευρώ περισσότερα κεφάλαια μεταξύ 2008 και 2013.

Με τη CMU, η Επιτροπή θέλει επίσης να ξεπεράσει τα εμπόδια που εμποδίζουν όσους χρειάζονται χρηματοδότηση να φτάσουν στους επενδυτές και να καταστήσει το σύστημα για τη διοχέτευση αυτών των κεφαλαίων –της επενδυτικής αλυσίδας– όσο το δυνατόν πιο αποτελεσματικό.

Την Τετάρτη (18 Φεβρουαρίου), η Επιτροπή ξεκίνησε έναν τρίμηνο γύρο διαβούλευσης, γνωστό ως Πράσινη Βίβλο, το αποτέλεσμα του οποίου θα διαμορφώσει ένα Σχέδιο Δράσης που θα βοηθήσει στην απελευθέρωση της μη τραπεζικής χρηματοδότησης, ώστε οι νεοφυείς επιχειρήσεις να μπορούν να ευδοκιμήσουν και οι μεγαλύτερες εταιρείες επεκταθεί περαιτέρω. Το CMU είναι ένα μακροπρόθεσμο έργο που θα απαιτήσει συνεχή προσπάθεια για πολλά χρόνια, αν και μπορεί επίσης να σημειωθεί πρόωρη πρόοδος σε ορισμένους τομείς τους επόμενους μήνες.

Ο Αντιπρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, Jyrki Katainen (στη φωτογραφία), υπεύθυνος για την απασχόληση, την ανάπτυξη, τις επενδύσεις και την ανταγωνιστικότητα, δήλωσε: "Η Ένωση Κεφαλαιαγορών είναι η πρώτη διαρθρωτική πρωτοβουλία που προτείνει η Επιτροπή στο πλαίσιο του επενδυτικού σχεδίου. Θα συμβάλει στη διασφάλιση του επενδυτικού σχεδίου είναι κάτι περισσότερο από μια εφάπαξ ώθηση και έχει διαρκή θετικό αντίκτυπο στις οικονομικές συνθήκες στην Ευρώπη».

«Η κατεύθυνση που πρέπει να ακολουθήσουμε είναι σαφής: να οικοδομήσουμε μια ενιαία αγορά κεφαλαίων από τα κάτω προς τα πάνω, να εντοπίζουμε εμπόδια και να τα καταρρίπτουμε ένα προς ένα. Η Ένωση Κεφαλαιαγορών έχει να κάνει με το ξεκλείδωμα της ρευστότητας που είναι άφθονη, αλλά επί του παρόντος παγωμένη, και τη θέση της σε λειτουργία για την υποστήριξη των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων, και ιδιαίτερα των ΜΜΕ», δήλωσε ο Επίτροπος της ΕΕ Jonathan Hill, υπεύθυνος για τη Χρηματοπιστωτική Σταθερότητα, τις Χρηματοοικονομικές Υπηρεσίες και την Ένωση Κεφαλαιαγορών. «Η ελεύθερη ροή κεφαλαίων ήταν μια από τις θεμελιώδεις αρχές πάνω στις οποίες οικοδομήθηκε η ΕΕ. Περισσότερα από πενήντα χρόνια μετά τη Συνθήκη της Ρώμης, ας αδράξουμε αυτή την ευκαιρία για να κάνουμε αυτό το όραμα πραγματικότητα».

Ιστορικό

Διαφήμιση

Ο σκοπός της Πράσινης Βίβλου για την Ένωση Κεφαλαιαγορών είναι να ξεκινήσει μια συζήτηση σε ολόκληρη την ΕΕ σχετικά με τα πιθανά μέτρα που απαιτούνται για τη δημιουργία μιας πραγματικής ενιαίας αγοράς κεφαλαίων. Δύο συμπληρωματικές διαβουλεύσεις σχετικά με την τιτλοποίηση «υψηλής ποιότητας» και την οδηγία για το ενημερωτικό δελτίο ξεκινούν επίσης σήμερα (βλ. λεπτομέρειες παρακάτω).

Η Επιτροπή ζητά ανατροφοδότηση από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο, άλλα θεσμικά όργανα της ΕΕ, εθνικά κοινοβούλια, επιχειρήσεις, τον χρηματοπιστωτικό τομέα και όλους όσους ενδιαφέρονται. Όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη και τα ενδιαφερόμενα μέρη καλούνται να υποβάλουν τις συνεισφορές τους έως τις 13 Μαΐου 2015 (βλ. σύνδεσμο στη διαβούλευση σελίδα).

Μετά τη δημόσια διαβούλευση, η Επιτροπή θα εγκρίνει ένα σχέδιο δράσης αυτό το καλοκαίρι που θα καθορίζει τον οδικό της χάρτη και το χρονοδιάγραμμα για την εφαρμογή των δομικών στοιχείων μιας Ένωσης Κεφαλαιαγορών έως το 2019.

Με βάση το αποτέλεσμα αυτής της διαβούλευσης, η Επιτροπή θα προσδιορίσει τις ενέργειες που είναι απαραίτητες για την επίτευξη των ακόλουθων στόχοι:

• βελτίωση της πρόσβασης στη χρηματοδότηση για όλες τις επιχειρήσεις και τα έργα υποδομής σε όλη την Ευρώπη·
• να βοηθήσει τις ΜΜΕ να αντλήσουν χρηματοδότηση τόσο εύκολα όσο οι μεγάλες εταιρείες·
• δημιουργία ενιαίας αγοράς κεφαλαίων με την άρση του φραγμού στις διασυνοριακές επενδύσεις·
• διαφοροποίηση της χρηματοδότησης της οικονομίας και μείωση του κόστους άντλησης κεφαλαίων

Η Πράσινη Βίβλος προσδιορίζει το ακόλουθο κλειδί αρχές που θα πρέπει να υποστηρίξει μια Ένωση Κεφαλαιαγορών:

• θα πρέπει να μεγιστοποιήσει τα οφέλη των κεφαλαιαγορών για την οικονομία, την ανάπτυξη και τις θέσεις εργασίας.
• θα πρέπει να δημιουργήσει μια ενιαία αγορά κεφαλαίων και για τα 28 κράτη μέλη με την άρση των φραγμών στις διασυνοριακές επενδύσεις εντός της ΕΕ και την προώθηση ισχυρότερων συνδέσεων με τις παγκόσμιες κεφαλαιαγορές·
• θα πρέπει να οικοδομηθεί σε σταθερά θεμέλια χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, με ένα ενιαίο εγχειρίδιο κανόνων για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες που επιβάλλεται αποτελεσματικά και με συνέπεια·
• θα πρέπει να διασφαλίζει αποτελεσματικό επίπεδο προστασίας των επενδυτών· και

• Θα πρέπει να συμβάλει στην προσέλκυση επενδύσεων από όλο τον κόσμο και στην αύξηση της ανταγωνιστικότητας της ΕΕ.

Η ανακοίνωση της Επιτροπής τον Νοέμβριο του 2014, α Επενδυτικό Πρόγραμμα για την Ευρώπη, έχει ήδη επισημάνει ορισμένα μέτρα που μπορούν να ληφθούν βραχυπρόθεσμα. Αυτά περιλαμβάνουν την υλοποίηση των Ευρωπαϊκών Ταμείων Μακροπρόθεσμων Επενδύσεων (ELTIF) ρύθμιση, τιτλοποίηση «υψηλής ποιότητας», τυποποιημένες πιστωτικές πληροφορίες για τις ΜΜΕ, ιδιωτική τοποθέτηση και επανεξέταση των Οδηγία για το Ενημερωτικό Δελτίο. Αυτοί είναι τομείς όπου η ανάγκη για πρόοδο αναγνωρίζεται ευρέως με δυνατότητα να αποφέρει πρώιμα οφέλη.

Αναθεώρηση της οδηγίας για το ενημερωτικό δελτίο

Τα ενημερωτικά δελτία είναι νομικά έγγραφα που χρησιμοποιούνται από εταιρείες για την προσέλκυση επενδύσεων. Περιέχουν στοιχεία για να βοηθήσουν τους επενδυτές να λαμβάνουν τεκμηριωμένες επενδυτικές αποφάσεις. Αλλά είναι επίσης δαπανηρή και διοικητικά επαχθής για τις εταιρείες να παράγουν, και συχνά απαιτούν εκατοντάδες σελίδες λεπτομερών πληροφοριών. Και για τους επενδυτές, μπορεί να είναι πολύπλοκο να περιηγηθούν σε υπερβολικά λεπτομερείς πληροφορίες.

Η Επιτροπή ξεκινά τις διαβουλεύσεις της σχετικά με την οδηγία για το ενημερωτικό δελτίο με σκοπό να διευκολύνει τις εταιρείες (συμπεριλαμβανομένων των ΜΜΕ) να αντλούν κεφάλαια σε ολόκληρη την ΕΕ, διασφαλίζοντας παράλληλα την αποτελεσματική προστασία των επενδυτών. Βασική εστίαση θα είναι η μείωση των διοικητικών κρίκων μέσω των οποίων πρέπει να πηδήξουν οι εταιρείες. Η διαβούλευση, μεταξύ άλλων, θα εξετάσει τρόπους απλούστευσης των πληροφοριών που περιλαμβάνονται στα ενημερωτικά δελτία, θα εξετάσει πότε ένα ενημερωτικό δελτίο είναι απαραίτητο και πότε όχι και πώς να εξορθολογιστεί η διαδικασία έγκρισης.

Τιτλοποίηση

Η τιτλοποίηση είναι η διαδικασία κατά την οποία δημιουργείται ένα χρηματοοικονομικό μέσο με τη συγκέντρωση περιουσιακών στοιχείων: περισσότεροι επενδυτές μπορούν στη συνέχεια να αγοράσουν μερίδια αυτών των περιουσιακών στοιχείων, αυξάνοντας έτσι τη ρευστότητα και ελευθερώνοντας κεφάλαια για οικονομική ανάπτυξη. Μια πανευρωπαϊκή πρωτοβουλία για την τιτλοποίηση «υψηλής ποιότητας» θα πρέπει να διασφαλίζει υψηλά πρότυπα διαδικασιών, ασφάλεια δικαίου και συγκρισιμότητα μεταξύ των μέσων τιτλοποίησης μέσω υψηλότερου βαθμού τυποποίησης των προϊόντων. Αυτό θα αυξήσει ιδιαίτερα τη διαφάνεια, τη συνέπεια και τη διαθεσιμότητα βασικών πληροφοριών για τους επενδυτές, συμπεριλαμβανομένου του τομέα των δανείων για ΜΜΕ, και θα προωθήσει την αύξηση της ρευστότητας. Αυτό θα διευκολύνει την έκδοση τιτλοποιημένων προϊόντων και θα επιτρέψει στους θεσμικούς επενδυτές να ασκούν τη δέουσα επιμέλεια για προϊόντα που ταιριάζουν με τις ανάγκες διαφοροποίησης των περιουσιακών στοιχείων, απόδοσης και διάρκειας.

Μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα μέτρα

Η Πράσινη Βίβλος αναζητά επίσης απόψεις σχετικά με το πώς να ξεπεραστούν άλλα εμπόδια στην αποτελεσματική λειτουργία των αγορών μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα, συμπεριλαμβανομένου του τρόπου μείωσης του κόστους σύστασης και εμπορίας επενδυτικών κεφαλαίων σε ολόκληρη την ΕΕ. πώς να αναπτυχθούν περαιτέρω τα επιχειρηματικά κεφάλαια και τα ιδιωτικά κεφάλαια· κατά πόσον στοχευμένα μέτρα στους τομείς της νομοθεσίας για τις εταιρείες, την αφερεγγυότητα και τις κινητές αξίες, καθώς και η φορολογία θα μπορούσαν να συμβάλουν ουσιαστικά στη CMU· και η αντιμετώπιση των καλυμμένων ομολόγων, με συγκεκριμένη διαβούλευση το 2015 για ένα πιθανό πλαίσιο της Ε.Ε.

Περισσότερες πληροφορίες: 

MEMO / 15 / 4434 για την Ένωση Κεφαλαιαγορών

Πράσινη Βίβλος

Ιστοσελίδα στο CMU

Διαβούλευση σχετικά με την οδηγία για το ενημερωτικό δελτίο

Διαβούλευση για την τιτλοποίηση

MEMO σε ΕΜΕΚ

Μοιραστείτε αυτό το άρθρο: