Οι αυστηρότερες πολιτικές αναχρηματοδότησης της Κίνας για την εκτροπή κεφαλαίων προς την πραγματική οικονομία 

Η κορυφαία ρυθμιστική αρχή κινητών αξιών της Κίνας τροποποίησε τους κανόνες για να καταπολεμήσει την υπερβολική και συχνή χρηματοδότηση και αρμπιτράζ μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης από εισηγμένες εταιρείες. Οι αναλυτές σημείωσαν ότι οι νέες πολιτικές θα βοηθήσουν στην εκτροπή κεφαλαίων από χρηματοοικονομικές επενδύσεις προς τομείς της πραγματικής οικονομίας, γράφει ο Λι Νινγκ.

Σύμφωνα με τους νέους κανόνες, η Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών (CSRC) περιόρισε τις μέγιστες μετοχές που μπορούν να πουλήσουν οι εισηγμένες εταιρείες μέσω ιδιωτικών τοποθετήσεων σε όχι περισσότερο από το 20% της συνολικής κεφαλαιοποίησής τους.

Οι τροποποιημένοι κανόνες απαιτούσαν επίσης από τις εισηγμένες εταιρείες να περιμένουν τουλάχιστον 18 μήνες μεταξύ των γύρων χρηματοδότησης, συμπεριλαμβανομένων των αρχικών δημόσιων προσφορών (IPO), της πρόσθετης έκδοσης μετοχών, της κατανομής μετοχών και των ιδιωτικών τοποθετήσεων.

Επιπλέον, οι εισηγμένες εταιρείες, εξαιρουμένων των χρηματοπιστωτικών εταιρειών, δεν θα εμπλέκουν σε μακροχρόνια και μεγάλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία για εμπορικούς και επενδυτικούς σκοπούς όταν υποβάλλουν αίτηση για αναχρηματοδότηση. Το σημείο αναφοράς τιμολόγησης της μη δημόσιας ασφάλισης ζητήθηκε να καθοριστεί την πρώτη ημέρα έκδοσης των μετοχών.

Οι νέες πολιτικές ήρθαν εν μέσω των αυξημένων ανησυχιών της αγοράς για την εκρηκτική ανάπτυξη της κλίμακας αναχρηματοδότησης τα τελευταία χρόνια. Εκτός από περισσότερες IPO, η πίεση χρηματοδότησης αυξήθηκε ως αποτέλεσμα.

Οι αναθεωρήσεις στοχεύουν στον περιορισμό της υπερβολικής και συχνής χρηματοδότησης από εισηγμένες εταιρείες και περιορίζουν τον πυρετό της αναχρηματοδότησης από την άποψη της κλίμακας, της συχνότητας, των προσόντων και της τιμολόγησης. Τέτοιες αλλαγές θα ωφελήσουν επίσης τη δευτερογενή αγορά.

Σύμφωνα με τον Deng Ge, εκπρόσωπο του CSRC, το κίνητρο πίσω από την αναχρηματοδότηση ορισμένων εισηγμένων εταιρειών είναι ακάθαρτο και ορισμένες από αυτές τείνουν να χρηματοδοτούν υπερβολικά.

Διαφήμιση

Σημείωσε επίσης ότι ορισμένες εισηγμένες εταιρείες έχουν παρεκκλίνει από τις κύριες δραστηριότητές τους, αλλά χρηματοδότησαν συχνά, ενώ άλλες συγκέντρωσαν πολύ περισσότερα κεφάλαια από ό,τι χρειάζονται εκπονώντας έργα, προβάλλοντας ιδέες ή δοκιμάζοντας νέους κλάδους.

Μερικοί από αυτούς αδρανοποίησαν ένα μεγάλο μέρος των αντληθέντων κεφαλαίων, ή άλλαζαν συχνά τις χρήσεις ή έβαζαν τα χρήματα στη χρηματοπιστωτική αγορά για επενδύσεις, όπως προϊόντα διαχείρισης περιουσίας, συνέχισε αναφέροντας τους λόγους πίσω από τις τροποποιήσεις.

Τα στοιχεία έδειξαν ότι αφότου επιτράπηκε επίσημα στις εισηγμένες εταιρείες να χρηματοδοτήσουν με ιδιωτικές τοποθετήσεις, τα κεφάλαια που συγκεντρώθηκαν από αυτό το κανάλι ανήλθαν σε 6.11 τρισεκατομμύρια γιουάν από το 2006, υποβαθμίζοντας την αγορά για IPO, οι οποίες συγκέντρωσαν 2.2 τρισεκατομμύρια γιουάν κατά την περίοδο.

Τη δεδομένη περίοδο ολοκληρώθηκαν συνολικά 3,359 συμφωνίες ιδιωτικών τοποθετήσεων, ενώ ο αριθμός των IPOs ήταν 1,808. Με μεγαλύτερη κλίμακα και συχνότητα από άλλα χρηματοοικονομικά προϊόντα, η ιδιωτική τοποθέτηση έχει γίνει επομένως σημαντικός δίαυλος συγκέντρωσης κεφαλαίων για εισηγμένες εταιρείες.

Αν και η προσέγγιση μπορεί να τροφοδοτήσει την ανάπτυξη των εταιρειών βραχυπρόθεσμα, έχει το σύντομο συμβούλιο της. Λόγω των λιγότερων απαιτήσεων και της μικρότερης διάρκειας έγκρισης, οι εμπλεκόμενες εταιρείες μπορεί να επιδιώκουν βραχυπρόθεσμο κέρδος αγωνιζόμενοι για κεφαλαιουχικούς πόρους, αλλά αγνοούν εάν χρειάζονται πραγματικά αυτά τα χρήματα.

Οι αναλυτές είπαν ότι οι νέες πολιτικές θα βοηθήσουν τις εισηγμένες εταιρείες να σχεδιάσουν καλύτερα τη χρηματοοικονομική τους ζήτηση με πιο συνετό τρόπο, να κάνουν εύλογες χρηματοδοτικές ρυθμίσεις με βάση τις πραγματικές τους ανάγκες, να αποτρέψουν την αδράνεια κεφαλαίων και τη σπατάλη πόρων που προκαλούνται από συχνή χρηματοδότηση, να βελτιώσουν την αποτελεσματικότητα της κατανομής των πόρων της χρηματιστηριακής αγοράς, φέρνουν περισσότερα κεφάλαια σε πραγματικές οντότητες, ενισχύοντας έτσι τη συμβολή της αναχρηματοδότησης στον διαρθρωτικό μετασχηματισμό της οικονομίας.

Μοιραστείτε αυτό το άρθρο: