#Coronavirus - Οι επενδυτικοί κίνδυνοι αυξήθηκαν λόγω της κίνησης κεφαλαίων από φόβο

Οι παγκόσμιες αγορές έχουν διολισθήσει σε κατάσταση διόρθωσης μετά το ξέσπασμα του νέου κοροναϊού σε πολλές χώρες.

Σε ένα περιβάλλον αγοράς που αποστρέφεται έντονα τον κίνδυνο, οι επενδυτές ξεφεύγουν από τα χρηματιστήρια. Ο δείκτης MCSI All Country World Index (ACWI) που δείχνει την κίνηση των παγκόσμιων αγορών μετοχών στο σύνολό τους έχει υποχωρήσει 11% κατά τη διάρκεια της εβδομάδας on 24-28 Φεβρουαρίου. Ο Dow Jones υπέστη πτώση 3583 μονάδων μέσα σε μια εβδομάδα, σημειώνοντας ιστορικό ρεκόρ. Η διόρθωση στις αγορές μετοχών των ΗΠΑ έχει σημειώσει ιστορικό ρεκόρ και εξαφάνισε πάνω από 3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αγοραία αξία. Στις ευρωπαϊκές αγορές, η ανησυχία για τον νέο κορωνοϊό έχει αναγκάσει τους επενδυτές να αποχωρήσουν από τις αγορές μετοχών που αποτελούνται κυρίως από μετοχές τεχνολογίας, εξαλείφοντας πάνω από 1.1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αγοραία αξία, υπερβαίνοντας ακόμη και το ετήσιο ΑΕΠ της Ολλανδίας.

Η SPDR S&P ETF Trust SPY με περιουσιακά στοιχεία 257 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ παρουσίασε εκροές κεφαλαίων 13 δισεκατομμυρίων ΗΠΑ μέσα σε μια εβδομάδα, τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία απώλεια κεφαλαίου τα τελευταία 2 χρόνια. Αυτό προκάλεσε την πτώση της αξίας του ενεργητικού του αμοιβαίου κεφαλαίου σε επίπεδα που παρατηρήθηκαν τελευταία φορά τον Οκτώβριο του 2019. Στην Ασία-Ειρηνικό, ο δείκτης Nikkei 225 υποχώρησε κατά 9.6% ενώ ο KOSPI της Νότιας Κορέας υποχώρησε κατά 8%. Οι κινεζικές μετοχές A υποχώρησαν κατά 5%, ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ υποχώρησε κατά 4% και οι αγορές παντού παρουσίασαν σοβαρές αποσύρσεις κεφαλαίων. Μέσα σε μια εβδομάδα, 6 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αγοραία αξία εξατμίστηκαν από τις παγκόσμιες αγορές μετοχών.

Τα επενδυτικά κεφάλαια αποφεύγουν τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία και τα επικίνδυνα ομόλογα δεν εξαιρούνται. Τα στοιχεία του Αμερικανικού Διηπειρωτικού Χρηματιστηρίου (ICE) δείχνουν ότι η διαφορά των ομολόγων υψηλής απόδοσης στα ομόλογα των ΗΠΑ στις 28 Φεβρουαρίου διευρύνθηκε στο 5.21%, αυξάνοντας 1.38 ποσοστιαίες μονάδες σε μια εβδομάδα και ξεπέρασε το 5% για πρώτη φορά το περασμένο έτος. Τα δύο μεγαλύτερα ομόλογα ETF είχαν επίσης ρεκόρ εκροών κεφαλαίων. Το IBOXX High Yield Corporate Bond Fund και το SPDR Bloomberg Barclays Bond High Yield ETF παρουσίασαν απώλειες 5.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων την προηγούμενη εβδομάδα. Οι παγκόσμιες αγορές έκδοσης ομολόγων τον τελευταίο καιρό έχουν ουσιαστικά κλείσει καθώς τα ασφάλιστρα κινδύνου εκτοξεύονται αναγκάζοντας τους πιστωτές να παραμείνουν στο περιθώριο. Τα στατιστικά στοιχεία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ δείχνουν ότι το εταιρικό χρέος και τα υπόλοιπα δανείων των ΗΠΑ από τον Σεπτέμβριο του 2019 ανέρχονται σε 16 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, ένα ιστορικό υψηλό. Με την απόσυρση κεφαλαίων, ο κίνδυνος αθέτησης υποχρεώσεων των οικονομικά ευάλωτων εταιρειών θα αυξηθεί.

Οι επενδυτές που πωλούν επιθετικά περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου αναγκάζουν τα περιουσιακά στοιχεία να ρέουν σε ασφαλή καταφύγια της αγοράς, όπως οι τίτλοι του Δημοσίου των ΗΠΑ. Οι αποδόσεις των αμερικανικών 10ετών ομολόγων συνεχίζουν να θέτουν νέα ιστορικά χαμηλά. Λόγω της συνδυασμένης επίδρασης από αγορές από επενδυτές που αναζητούν ασφαλή καταφύγια και μειώσεις επιτοκίων, οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ υποχώρησαν σε ιστορικό χαμηλό 1.11% στις 28 Φεβρουαρίου. Οι τάσεις της αγοράς ομολόγων σηματοδοτούν μια πιο έντονη οικονομική ύφεση. Στις ΗΠΑ, τα 10ετή ομόλογα (1.11%) είναι χαμηλότερα από τις αποδόσεις των ομολόγων 3 μηνών (1.29%), εμφανίζοντας μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων ευρέως γνωστή ως πρόδρομος μιας οικονομικής ύφεσης.

Επιπλέον, το κεφάλαιο επιστρέφει στο προηγουμένως ασταθές γιεν Ιαπωνίας. Στις αγορές των ΗΠΑ στις 28 Φεβρουαρίου, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες του γιεν Ιαπωνίας αυξήθηκαν στα 107.4-107.6 ¥ ανά δολάριο. Κρίνοντας από την πιο πρόσφατη κατάσταση στις 2 Μαρτίου, καθώς η επιδημία του νέου κορωνοϊού της Κίνας τίθεται σταδιακά υπό έλεγχο, το ξένο κεφάλαιο αρχίζει να ρέει στις διορθωμένες κινεζικές αγορές μετοχών Α. Μετά την αύξηση της αξίας της μετοχής Α, τα χρηματιστήρια Σαγκάης-Σενζέν-Χονγκ Κονγκ παρουσίασαν καθαρή εισροή κεφαλαίων 6.8 δισεκατομμυρίων γιουάν σε ρενμίνμπι.

Λόγω των αυξημένων ανησυχιών των επενδυτών για τον κίνδυνο, το διεθνές κεφάλαιο προσπαθεί να αναζητήσει ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία, αυξάνοντας έτσι την ανισορροπία στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Σύμφωνα με τους ερευνητές του ANBOUND, σε μακροοικονομικό επίπεδο, αν και η πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς έχει εξαφανίσει κάποιο πλούτο, η κατάσταση του παγκόσμιου πλεονάσματος κεφαλαίου δεν έχει βελτίωση. Ενώ η επιδημία του COVID-19 δεν έχει ακόμη τεθεί υπό έλεγχο και η όρεξη των επενδυτών για ανάληψη κινδύνων δεν έχει δει ακόμη βελτίωση, τα διεθνή κεφάλαια θα εξακολουθούν να ρέουν σε διαφορετικές αγορές, οδηγώντας σε αυξημένη αστάθεια των τιμών των περιουσιακών στοιχείων και ανισορροπίες στη ρευστότητα της αγοράς.

Μια τέτοια αποστροφή κινδύνου έχει επιδεινώσει τη διαφοροποίηση των περιουσιακών στοιχείων. Από τη μια πλευρά, υπάρχει έλλειψη περιουσιακών στοιχείων χαμηλού κινδύνου και από την άλλη, διάφορα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία αντιμετωπίζουν έλλειψη κεφαλαίου και έλλειψη προσοχής. Αυτό σηματοδοτεί μια εντατικοποίηση της στρέβλωσης της αγοράς και μια περίπτωση διακοπής των εισροών κεφαλαίων θα προκαλέσει κατάρρευση της αγοράς.

Κεντρικές τράπεζες όπως η Federal Reserve θα μπορούσαν να στηρίξουν την αγορά εφαρμόζοντας επεκτατική νομισματική πολιτική. Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών επεσήμανε ότι οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως συνεχίζουν να διατηρούν θέσεις επεκτατικής πολιτικής και ορισμένες μεγάλες οικονομίες αναδυόμενων αγορών έχουν χαλαρώσει περαιτέρω τις πολιτικές τους. Αυτό δείχνει ότι οι παγκόσμιες υπερβάσεις ρευστότητας θα αυξηθούν. Ερευνητές στην Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών δήλωσαν ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά τυλίγονται από σοβαρές ανησυχίες και αβεβαιότητα και οι προσδοκίες για ανάκαμψη σε σχήμα V στην οικονομία φαίνονται πλέον πολύ μη ρεαλιστικές. Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως από το ANBOUND, αυτό θα επιδεινώσει τη διαμόρφωση ενός νομισματικού περιβάλλοντος χαμηλών επιτοκίων καθώς και θα μειώσει τις συνολικές αποδόσεις των επενδύσεων. Καθώς η επιδημία του COVID-19 εξακολουθεί να επεκτείνεται, παραμένει ασαφές σε ποιο βαθμό οι πολιτικές χαλάρωσης μπορούν να αντιστρέψουν τις τάσεις των ροών κεφαλαίων.

Τελικό συμπέρασμα ανάλυσης:

Επηρεασμένο από την εξάπλωση του νέου κορωνοϊού, το επενδυτικό κεφάλαιο απομακρύνεται από ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία και σε ασφαλή καταφύγια. Στο πλαίσιο του συνολικού πλεονάσματος κεφαλαίου, η αύξηση των ροών κεφαλαίων σε διάφορες αγορές θα αυξηθεί, προκαλώντας πρωτοφανείς κραδασμούς σε χώρες και διαφορετικές αγορές περιουσιακών στοιχείων. Οι μεγάλες διακυμάνσεις και προσαρμογές θα είναι ένα νέο φυσιολογικό για τις μελλοντικές χρηματοπιστωτικές αγορές και θα αυξήσουν τους επενδυτικούς κινδύνους στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Ο ιδρυτής του Anbound Think Tank το 1993, ο Chan Kung είναι τώρα επικεφαλής ερευνητής ANBOUND. Ο Τσαν Κουνγκ είναι ένας από τους φημισμένους ειδικούς της Κίνας στην ανάλυση πληροφοριών. Οι περισσότερες από τις εξαιρετικές ακαδημαϊκές ερευνητικές δραστηριότητες του Chan Kung αφορούν την ανάλυση οικονομικών πληροφοριών, ιδιαίτερα στον τομέα της δημόσιας πολιτικής.

Ο Wei Hongxu, αποφοίτησε από τη Σχολή Μαθηματικών του Πανεπιστημίου του Πεκίνου με Ph.D. στα Οικονομικά από το Πανεπιστήμιο του Birmingham, UK το 2010 και είναι ερευνητής στην Anbound Consulting, μια ανεξάρτητη δεξαμενή σκέψης με έδρα το Πεκίνο. Η Anbound ιδρύθηκε το 1993 και ειδικεύεται στην έρευνα δημόσιας πολιτικής.

Μοιραστείτε αυτό το άρθρο: