Συνδεθείτε μαζί μας

Оικονομικό

#InvestEU: Juncker Επενδυτικό Πρόγραμμα αξιολογείται από Bruegel think-tank μετά το πρώτο έτος λειτουργίας

ΜΕΡΙΔΙΟ:

Δημοσιευμένα

on

Χρησιμοποιούμε την εγγραφή σας για να παρέχουμε περιεχόμενο με τους τρόπους στους οποίους συναινέσατε και να βελτιώσουμε την κατανόησή μας για εσάς. Μπορείτε να διαγραφείτε οποιαδήποτε στιγμή.

Γιούνκερ-χειρονομίαΜε το Σχέδιο Γιούνκερ, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή σκοπεύει να υποστηρίξει πολύτιμα επικίνδυνα έργα διευρύνοντας την ικανότητα κινδύνου της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων (ΕΤΕπ). Grégory Claeys και Alvaro Leandro, του Δεξαμενή σκέψης Bruegel, ρωτήστε εάν το Ευρωπαϊκό Ταμείο Στρατηγικών Επενδύσεων χρησιμοποιήθηκε όντως για τη χρηματοδότηση «πρόσθετων» έργων; Οι συγγραφείς προτείνουν τρόπους με τους οποίους το σχέδιο θα μπορούσε να αυξήσει την «προστιθέμενη αξία» του και να υποστηρίξει περισσότερα έργα υψηλού κινδύνου και υψηλής απόδοσης. 

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή και η ΕΤΕπ δημοσίευσαν πρόσφατα ορισμένες λεπτομέρειες σχετικά με την πρόοδο του «Επενδυτικού σχεδίου για την Ευρώπη», μετά από ένα χρόνο λειτουργίας του. Το λεγόμενο σχέδιο Γιούνκερ, η απάντηση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής στο επενδυτικό έλλειμμα που επηρεάζει την Ευρώπη από την αρχή της κρίσης, εγκρίθηκε επίσημα τον Ιούνιο του 2015 και το Ευρωπαϊκό Ταμείο Στρατηγικών Επενδύσεων (ΕΤΣΕ) ξεκίνησε αμέσως μετά. Ωστόσο, δεδομένου του επείγοντος χαρακτήρα της επενδυτικής κατάστασης στην Ευρώπη, η προέγκριση έργων είχε ήδη ξεκινήσει τον Απρίλιο του 2015 σε επίπεδο ΕΤΕπ, προκειμένου να επιταχυνθεί η εισαγωγή του σχεδίου.

Ποιο είναι πάλι το σχέδιο;

Το κύριο χαρακτηριστικό του σχεδίου είναι να χρησιμοποιηθεί ένα μικρό τμήμα του προϋπολογισμού της ΕΕ ως εγγύηση για έργα της ΕΤΕπ που θα ήταν πιο επικίνδυνα και πιο καινοτόμα από τα συνηθισμένα. Αυτά τα έργα θα ονομάζονται «έργα ΕΤΣΕ» και θα αποφέρουν συνολικά επενδύσεις 315 δισεκατομμυρίων ευρώ τα επόμενα τρία χρόνια μέσω μόχλευσης και συγχρηματοδότησης. Η αρχική ιδέα πίσω από το σχέδιο ήταν να πιέσει την ΕΤΕπ: 1) να χρηματοδοτήσει πολύτιμα έργα πιο επικίνδυνα που δεν μπορούν να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση σήμερα, και 2) να υιοθετήσει μια κατώτερη θέση σε σχέση με τους συγχρηματοδότες της για να μειώσει τους κινδύνους που αναλαμβάνουν οι ιδιώτες επενδυτές να αυξήσει τις πιθανότητες να τους προσελκύσει. Οι πόροι που χρησιμοποιούνται για την εγγύηση προέρχονται από έναν ανασχηματισμό των προϋπολογισμών της Ευρωπαϊκής Ένωσης από το 2015 στο 2020 και προέρχονται κυρίως από τις γραμμές του προϋπολογισμού «Ορίζοντας 2020» (δηλαδή έρευνα και καινοτομία) και τη διευκόλυνση «Συνδέοντας την Ευρώπη» (δηλ. υποδομές μεταφορών).

Πού βρισκόμαστε μετά από ένα χρόνο;

Από τότε που ξεκίνησε το σχέδιο, εγκρίθηκαν έργα αξίας 11.2 δισ. ευρώ, αρχικά από την ΕΤΕπ υπό τον έλεγχο της Επιτροπής και, όταν τελικά συστάθηκε στις αρχές του 2016, από την Επενδυτική Επιτροπή του ΕΤΣΕ, η οποία είναι αρμόδια για χορήγηση της υποστήριξης της εγγύησης της ΕΕ σύμφωνα με τις επενδυτικές κατευθυντήριες γραμμές του ΕΤΣΕ: 7.8 δισ. ευρώ για έργα υποδομής και καινοτομίας με σήμα ΕΤΣΕ που χρηματοδοτούνται απευθείας από την ΕΤΕπ και 3.4 δισ. ευρώ για χρηματοδότηση ΜΜΕ μέσω του Ευρωπαϊκού Ταμείου Επενδύσεων (ΕΤΕ). Η απογείωση του Σχεδίου Γιούνκερ ήταν σχετικά αργή, δεδομένου ότι το σχέδιο προβλέπει ότι η ΕΤΕπ εκταμιεύει 60 δισ. ευρώ σε τρία χρόνια, δηλαδή 20 δισ. ευρώ/έτος, από τα οποία απέχουμε ακόμη αρκετά για τον πρώτο χρόνο. Ο ρυθμός πρέπει να επιταχυνθεί εάν ο πρόεδρος Γιούνκερ θέλει να εκπληρώσει την αρχική του υπόσχεση.

Όσον αφορά τις επενδύσεις του ΕΤΣΕ που πραγματοποιούνται μέσω του Ευρωπαϊκού Ταμείου Επενδύσεων (ΕΤΕ), από σήμερα αποτελούνται από 165 συμφωνίες για τη χρηματοδότηση ΜΜΕ και έχουν κυρίως τη μορφή συμφωνιών COSME (Ανταγωνιστικότητα Επιχειρήσεων και ΜΜΕ) και InnovFin, δύο προγράμματα της ΕΕ που εισήχθησαν σύμφωνα με το νέο Πολυετές Δημοσιονομικό Πλαίσιο της ΕΕ το 2014. Το COSME προσφέρει τόσο εγγυήσεις στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα για να παρέχουν χρηματοδότηση σε ΜΜΕ όσο και επιχειρηματικά κεφάλαια σε μετοχικά κεφάλαια που επενδύουν σε ΜΜΕ, ενώ το InnovFin προσφέρει εγγυήσεις και δάνεια που υποστηρίζονται από τα κεφάλαια του Horizon 2020 για τη στήριξη επενδύσεων έρευνας και καινοτομίας . Επομένως, η ιδέα είναι να χρησιμοποιηθεί η εγγύηση του προϋπολογισμού της ΕΕ για το Σχέδιο Γιούνκερ για την επέκταση αυτών των προγραμμάτων. Πριν από την έγκριση του επενδυτικού σχεδίου, τα κονδύλια που προορίζονται για αυτά τα προγράμματα στον προϋπολογισμό της ΕΕ περιορίζονταν σε 2.3 δισ. ευρώ για έξι χρόνια (2014-20) για το COSME και 2.7 δισ. ευρώ για την Innovfin την ίδια περίοδο. Η χρήση της εγγύησης του προϋπολογισμού της ΕΕ θα επιτρέψει επομένως να αυξηθεί σημαντικά το μέγεθος αυτών των προγραμμάτων. Θεωρητικά, αυτό φαίνεται σαν μια καλή ιδέα που θα μπορούσε να ξεμπλοκάρει τις επενδύσεις σε ΜΜΕ και σε έργα καινοτομίας. Ωστόσο, δεδομένης της πολύ πρόσφατης εισαγωγής αυτών των προγραμμάτων, είναι ακόμη πολύ νωρίς να κρίνουμε εάν αυτό αντιπροσωπεύει καλή χρήση της εγγύησης του προϋπολογισμού της ΕΕ.

Διαφήμιση

Όσον αφορά τα έργα υποδομής και καινοτομίας του ΕΤΣΕ, τα οποία αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο κομμάτι του σχεδίου, σύμφωνα με την Επιτροπή, έχουν εγκριθεί μέχρι στιγμής 57 έργα, αλλά οι λεπτομέρειες είναι διαθέσιμες στον ιστότοπο της ΕΤΕπ μόνο για 55 από αυτά.

160613EFSIFig1A 160613EFSIFig1B

Είναι τα έργα του EFSI «πρόσθετα»;

Για να αξιολογήσουμε την πρόοδο του Σχεδίου Γιούνκερ σχετικά με έργα υποδομής και καινοτομίας, ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά στις λεπτομέρειες καθενός από τα έργα ΕΤΣΕ που εγκρίθηκαν κατά το πρώτο έτος του.

Το σχέδιο θα καταφέρει να ενισχύσει με επιτυχία τις επενδύσεις στην Ευρώπη μόνο εάν επιτρέψει σε πολύτιμα αλλά επικίνδυνα έργα που επί του παρόντος δεν μπορούν να βρουν χρηματοδότηση. Επιπλέον, δεδομένου του κόστους ευκαιρίας που προκύπτει από τη λήψη χρημάτων από τα κύρια προγράμματα έρευνας και καινοτομίας (Ε&Κ) και υποδομής μεταφορών της ΕΕ, η χρήση πόρων του προϋπολογισμού της ΕΕ για την εγγύηση ορισμένων συγκεκριμένων έργων της ΕΤΕπ δικαιολογείται μόνο εάν οδηγεί σε «πρόσθετες» επενδύσεις.

Όπως εξηγείται στο άρθρο 5 του κανονισμού ΕΤΣΕ, τα έργα θεωρούνται πρόσθετα εάν «δεν θα μπορούσαν να έχουν πραγματοποιηθεί (…) ή όχι στον ίδιο βαθμό, από την ΕΤΕπ (…) χωρίς τη στήριξη του ΕΤΣΕ». Επιπλέον, ο κανονισμός διευκρινίζει ότι «τα έργα που υποστηρίζονται από το ΕΤΣΕ έχουν κατά κανόνα υψηλότερο προφίλ κινδύνου από τα έργα που υποστηρίζονται από τις συνήθεις λειτουργίες της ΕΤΕπ». Επομένως, ο καλύτερος τρόπος για να αξιολογηθεί η προσθετικότητα των έργων θα ήταν να γνωρίζουμε το προφίλ κινδύνου κάθε έργου ΕΤΣΕ.

Ωστόσο, οι πληροφορίες που παρέχονται σχετικά με κάθε έργο δεν είναι καθόλου λεπτομερείς και γενικά αποτελούνται από το όνομα του έργου, μια σύντομη περιγραφή, το χρηματικό ποσό που επένδυσε η ΕΤΕπ, το συνολικό κόστος του έργου και κάποια κοινωνική και περιβαλλοντική αξιολόγηση του έργα. Λαμβάνοντας υπόψη τις τρέχουσες λεπτομέρειες που διαθέτει η ΕΤΕπ για κάθε έργο, δεν είναι δυνατό να κριθεί άμεσα το προφίλ κινδύνου τους.

Ωστόσο, προσπαθήσαμε να προσδιορίσουμε χρησιμοποιώντας μια εναλλακτική – αν και ομολογουμένως ατελής – μέθοδο, εάν αυτά τα έργα είναι «πρόσθετα» ή τουλάχιστον εάν είναι διαφορετικά, πιο καινοτόμα και πιο επικίνδυνα από τα συνηθισμένα έργα που χρηματοδοτούνται από την ΕΤΕπ, και συνεπώς εάν η εκτροπή των κονδυλίων του προϋπολογισμού της ΕΕ δικαιολογείται.

Χρησιμοποιώντας τη σύντομη περιγραφή και το όνομα καθενός από τα έργα, αναζητήσαμε παρόμοια έργα που χρηματοδοτούνται από την ΕΤΕπ εκτός του Επενδυτικού Σχεδίου και τα ταξινομήσαμε σε τέσσερις κατηγορίες: έργα για τα οποία μπορούσαμε να βρούμε κανονικά έργα της ΕΤΕπ με υψηλά επίπεδα ομοιότητας , έργα για τα οποία μπορέσαμε να βρούμε έργα της ΕΤΕπ με χαμηλά επίπεδα ομοιότητας, έργα για τα οποία δεν βρήκαμε παρόμοιο έργο της ΕΤΕπ και έργα για τα οποία δεν παρέχονται αρκετές πληροφορίες.

Ένα από τα έργα του Επενδυτικού Σχεδίου είναι η διεύρυνση του αυτοκινητόδρομου Α6 μεταξύ Wiesloch-Rauenberg και Weinsberg, στη Γερμανία (συνολικά πέντε έργα ΕΤΣΕ αφορούν επενδύσεις σε αυτοκινητόδρομους). Βρήκαμε ένα παρόμοιο έργο που είχε χρηματοδοτηθεί από την ΕΤΕπ το 2013: τη διαπλάτυνση του αυτοκινητόδρομου Α9 στην Ολλανδία. Ένα άλλο παράδειγμα είναι τα αιολικά πάρκα: υπάρχουν τέσσερα έργα ΕΤΣΕ που αφορούν υπεράκτια αιολικά πάρκα και δύο χερσαία. Εν τω μεταξύ, η ΕΤΕπ έχει ήδη χρηματοδοτήσει έργα που αφορούσαν και τους δύο τύπους αιολικών πάρκων στο παρελθόν (ακολουθεί ένα παράδειγμα υπεράκτιου αιολικού πάρκου που χρηματοδοτείται από την ΕΤΕπ και εδώ είναι ένα παράδειγμα χερσαίου αιολικού πάρκου). Και πάλι, ενώ είναι αλήθεια ότι τα έργα που φαίνονται παρόμοια δεν συνεπάγονται απαραίτητα τον ίδιο κίνδυνο για την ΕΤΕπ, δεν έχουμε πληροφορίες για να το αξιολογήσουμε. Επομένως, κάθε φορά που δύο έργα περιλαμβάνουν τη χρηματοδότηση πολύ παρόμοιων δραστηριοτήτων και δεν υπάρχουν περαιτέρω πληροφορίες για το είδος της χρηματοδότησης, τα υπολογίσαμε ως πολύ παρόμοια.

Ένα παράδειγμα έργου Επενδυτικού Σχεδίου για το οποίο θα μπορούσαμε να βρούμε μόνο ένα έργο της ΕΤΕπ με «χαμηλή» ομοιότητα είναι το έργο IMPAX Climate Property Fund II, το οποίο περιλαμβάνει τη χρηματοδότηση ενός ταμείου που αγοράζει, ανακαινίζει και πουλά εμπορικά κτίρια στο ΗΒ. Ενώ μπορέσαμε να βρούμε πολλά έργα της ΕΤΕπ που αφορούν την αποκατάσταση κατοικιών ή δημόσιων κτιρίων, δεν μπορέσαμε να βρούμε κανένα που να αφορά εμπορικά κτίρια. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο θεωρήσαμε τέτοια έργα ως με «χαμηλή» ομοιότητα.

Από τα 55 έργα που έχουν εγκριθεί μέχρι στιγμής για τα οποία έχουμε λεπτομέρειες, υπάρχει μόνο ένα έργο για το οποίο δεν βρήκαμε παρόμοια έργα της ΕΤΕπ, έστω και κατά προσέγγιση παρόμοια: το έργο ECOTITANIUM, το οποίο περιλαμβάνει την κατασκευή της πρώτης ευρωπαϊκής βιομηχανικής μονάδας για ανακύκλωση και να λιώσει ξανά παλιοσίδερο τιτανίου αεροπορίας.

160613EFSIFig3A

160613EFSIFig3B

Τα αποτελέσματα της ανάλυσής μας φαίνονται στο Σχήμα 3 παραπάνω: από τα 55 έργα ΕΤΣΕ, βρήκαμε πολύ παρόμοια έργα ΕΤΕπ εκτός ΕΤΣΕ για 42 από αυτά. Για 10 από αυτά βρήκαμε έργα της ΕΤΕπ που ήταν κάπως παρόμοια, και μόνο για ένα δεν μπορέσαμε να βρούμε κανένα παρόμοιο έργο της ΕΤΕπ. Για ένα από τα 55 έργα, δεν είχαμε αρκετές πληροφορίες για να αξιολογήσουμε την ομοιότητα με προηγούμενα έργα της ΕΤΕπ.

Όπως αναφέρθηκε ήδη, ακόμη και αν τα έργα μοιάζουν πολύ με τα προηγούμενα έργα της ΕΤΕπ, είναι πιθανό –και η ΕΤΕπ ισχυρίζεται ότι αυτό είναι πράγματι έτσι– τα έργα του ΕΤΣΕ να είναι πιο επικίνδυνα, είτε λόγω του εγγενούς κινδύνου των έργων είτε επειδή η ΕΤΕπ έχει πιο χαμηλή θέση από ό,τι συνήθως ή επειδή η διάρκεια των δανείων είναι πολύ μεγαλύτερη από το συνηθισμένο. Ωστόσο, οι περιορισμένες πληροφορίες που είναι διαθέσιμες αυτήν τη στιγμή δεν μας επιτρέπουν να το επαληθεύσουμε. Ωστόσο, πιστεύουμε ότι, ειδικά επειδή χρησιμοποιούνται κονδύλια του προϋπολογισμού της ΕΕ για το Σχέδιο και ότι υπάρχει κάποιο κόστος ευκαιρίας για τον ανασχηματισμό των κονδυλίων από τα έργα διευκόλυνσης του Horizon 2020 και Connection Europe στο ταμείο που εγγυάται έργα ΕΤΣΕ, είναι σημαντικό για την Επιτροπή και την Η ΕΤΕπ να αποδείξει ότι τα έργα αυτά είναι «πρόσθετα» και δικαιολογούν το όφελος από την εγγύηση. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό διότι θα μπορούσαν να υπάρξουν κίνητρα για την απονομή του σήματος ΕΤΣΕ σε έργα που θα είχαν πραγματοποιηθεί ούτως ή άλλως από την ΕΤΕπ εάν δεν υπήρχε το σχέδιο: για να επωφεληθεί η ΕΤΕπ από μια συμπληρωματική εγγύηση των επενδύσεών της και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή να δημιουργήσει τις υποσχεθείσες επενδύσεις 315 δισεκατομμυρίων ευρώ μέσω έργων ΕΤΣΕ σε διάστημα τριών ετών.

Σύμφωνα με τον κανονισμό ΕΤΣΕ, η ΕΤΕπ και η Επιτροπή υποτίθεται ότι υποβάλλουν ετησίως έκθεση στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και στο Συμβούλιο σχετικά με την πρόοδο του επενδυτικού σχεδίου και τις λεπτομέρειες των έργων του ΕΤΣΕ και ειδικότερα το προφίλ κινδύνου και την προσθετικότητα τους. Προτρέπουμε τους ευρωβουλευτές και τα κράτη μέλη της ΕΕ να επαγρυπνούν και να ζητήσουν από την ΕΤΕπ και την Επιτροπή να λογοδοτήσουν για τον τρόπο με τον οποίο χρησιμοποιούνται αυτά τα κονδύλια του προϋπολογισμού της ΕΕ. Αυτά τα έργα πρέπει να είναι ιδιαίτερα διαφανή προκειμένου να αποδειχθεί ότι είναι σημαντικά πιο επικίνδυνα από τα έργα που θα χρηματοδοτούσε κανονικά η ΕΤΕπ, κάτι που ήταν το κίνητρο για τη χρήση του προϋπολογισμού της ΕΕ αρχικά.

Η λογική του Σχεδίου Γιούνκερ πρέπει να ανατραπεί

Γενικότερα, παρόλο που δεν είμαστε εντυπωσιασμένοι από το πρώτο έτος του Σχεδίου Γιούνκερ, δεδομένων των σημερινών διαθέσιμων πληροφοριών σχετικά με τα έργα του ΕΤΣΕ, εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι ορισμένες από τις ιδέες πίσω από το σχέδιο μπορεί να είναι πολύ χρήσιμες για την τόνωση των επενδύσεων στην Ευρώπη μέσω της ΕΤΕπ. . Εάν το ΕΤΣΕ μπορούσε να οδηγήσει σε μια βαθιά πολιτιστική αλλαγή στην ΕΤΕπ, θα ήταν μια ευπρόσδεκτη αλλαγή και θα μπορούσε να τονώσει τις επενδύσεις στην Ευρώπη. Αλλά για να συμβεί αυτό, θα πρέπει να συμβούν δύο πράγματα.

Πρώτον, το ΕΤΣΕ θα πρέπει να χρησιμοποιείται μόνο για πραγματικά καινοτόμα και επικίνδυνα έργα που δεν μπορούν να βρουν χρηματοδότηση αυτή τη στιγμή λόγω αποτυχιών της αγοράς (μακροπρόθεσμη μυωπία των επενδυτών, υπερβολικά μεγάλη αποστροφή κινδύνου εκ μέρους ιδιωτών επενδυτών, υποτιμημένες διασυνοριακές θετικές εξωτερικές επιδράσεις κάποιες επενδύσεις σε υποδομές κ.λπ.). Για τα έργα αυτά, η ΕΤΕπ θα πρέπει επίσης να είναι έτοιμη να υποστεί τις πρώτες απώλειες προκειμένου να προσελκύσει ιδιώτες επενδυτές ως συγχρηματοδότες.

Δεύτερον, και ίσως πιο σημαντικό, η ιδέα του υψηλού πολλαπλασιαστή είναι καλή, αλλά δεν χρησιμοποιείται στη σωστή θέση. Ο υψηλός «πολλαπλασιαστής» στόχος του σχεδίου Γιούνκερ, x15 (ο οποίος μπορεί να αποσυντεθεί σε x3 μέσω της μόχλευσης της ΕΤΕπ μέσω του χρέους και x5 μέσω της συγχρηματοδότησης), σχεδιάστηκε κατά κύριο λόγο με τέτοιο τρόπο λόγω του συνδυασμού των περιορισμένων ποσών διαθέσιμα κεφάλαια για το σχέδιο και την αρχική υπόσχεση που δόθηκε από τον Πρόεδρο Γιούνκερ τον Ιούλιο του 2014 για αύξηση των επενδύσεων στην Ευρώπη κατά 300 δισεκατομμύρια ευρώ σε διάστημα τριών ετών.

Στην πραγματικότητα, τα επικίνδυνα και καινοτόμα έργα του ΕΤΣΕ θα μπορούσαν να προσελκύσουν ευκολότερα ιδιώτες επενδυτές ως συγχρηματοδότες εάν το μερίδιο της ΕΤΕπ στη χρηματοδότηση του έργου ήταν υψηλότερο από ό,τι είναι σήμερα (ή, ισοδύναμα, εάν ο πολλαπλασιαστής συγχρηματοδότησης ήταν χαμηλότερος). Από την άλλη πλευρά, η ΕΤΕπ θα πρέπει να χρηματοδοτήσει πολύ μικρότερο μερίδιο καθενός από τα συνήθη έργα χαμηλού κινδύνου εκτός ΕΤΣΕ για να αποφευχθεί ο παραγκωνισμός των ιδιωτών επενδυτών –και ειδικότερα των θεσμικών επενδυτών– ιδίως στο τρέχον περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων. Για παράδειγμα, στο μικρό μας δείγμα, το μερίδιο της ΕΤΕπ στη συνολική επένδυση είναι 27.7% για έργα ΕΤΣΕ έναντι 48 τοις εκατό για παρόμοια έργα εκτός ΕΤΣΕ. Αυτός ο αριθμός μπορεί να μην είναι απόλυτα αντιπροσωπευτικός δεδομένου του μικρού αριθμού έργων για τα οποία έχουμε στοιχεία, αλλά είναι λίγο-πολύ συνεπής με το σχέδιο προκειμένου να μεγιστοποιηθεί ο πολλαπλασιαστής του (x3.7 για συγχρηματοδότηση, αντί για x5). Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, αυτή μπορεί να μην είναι η σωστή στρατηγική για την προσέλκυση ιδιωτικών επενδύσεων σε επικίνδυνα έργα.

Ένας τρόπος καλύτερης χρήσης του ισολογισμού της ΕΤΕπ για την αύξηση των επενδύσεων στην Ευρώπη θα ήταν να ανατρέψει η ΕΤΕπ τη στρατηγική του Σχεδίου Γιούνκερ. Η ΕΤΕπ θα πρέπει να μειώσει το μερίδιό της σε «παραδοσιακά» έργα από το ένα τρίτο έως το μισό επί του παρόντος στο ένα πέμπτο και θα πρέπει να ενεργεί πολύ περισσότερο ως συντονιστής για την εξεύρεση περισσότερων συγχρηματοδοτών (από τον ιδιωτικό τομέα αλλά και από άλλες δημόσιες αναπτυξιακές τράπεζες). , ενώ αυξάνει το μέγεθος των εισιτηρίων της που σχετίζονται με κατώτερες θέσεις σε έργα υψηλού κινδύνου και υψηλής απόδοσης. Ο «πολλαπλασιαστής» για τον συνολικό ισολογισμό της ΕΤΕπ θα ήταν πολύ μεγαλύτερος και θα μπορούσε να δώσει πραγματική ώθηση στις επενδύσεις στην Ευρώπη, ακόμη και αν ο πολλαπλασιαστής για το ίδιο το ΕΤΣΕ ήταν χαμηλότερος.

Για να διαβάσετε ολόκληρο το άρθρο, κάντε κλικ εδώ.

Μοιραστείτε αυτό το άρθρο:

Το EU Reporter δημοσιεύει άρθρα από διάφορες εξωτερικές πηγές που εκφράζουν ένα ευρύ φάσμα απόψεων. Οι θέσεις που λαμβάνονται σε αυτά τα άρθρα δεν είναι απαραίτητα αυτές του EU Reporter.
Ukraine5 μέρες πριν

Η PMI, που αναγνωρίζεται από την Ουκρανία ως «χορηγός» του πολέμου, συνεχίζει να δραστηριοποιείται στη Ρωσία και να απολαμβάνει φορολογικά οφέλη της Ουκρανίας

ΕΕ-Κίνας2 μέρες πριν

Το «τέλος της κινεζικής ανάπτυξης»; Όχι στον τυφλό κομφορμισμό

UK5 μέρες πριν

Η πριγκίπισσα της Ουαλίας λέει ότι υποβάλλεται σε θεραπεία για τον καρκίνο

Πράσινη συμφωνία4 μέρες πριν

Οι αντλίες θερμότητας είναι ζωτικής σημασίας για την πράσινη μετάβαση για τη χαλυβουργία και άλλες βιομηχανίες

του αυτοκινήτου2 μέρες πριν

Fiat 500 εναντίον Mini Cooper: Μια λεπτομερής σύγκριση

Horizon Europe2 μέρες πριν

Οι ακαδημαϊκοί του Swansea επιχορηγήθηκαν 480,000 ευρώ στο Horizon Europe για την υποστήριξη νέων έργων έρευνας και καινοτομίας

Lifestyle2 μέρες πριν

Μεταμορφώνοντας το σαλόνι σας: Μια ματιά στο μέλλον της τεχνολογίας ψυχαγωγίας

Μπαχάμες2 μέρες πριν

Οι Μπαχάμες υποβάλλουν Νομικές Υποβολές για την Κλιματική Αλλαγή στο Διεθνές Δικαστήριο της Δικαιοσύνης

ΕΕ-Κίνας60 λεπτά πριν

 La «fin de la croissance chinoise» ; Non au conformisme aveugle

Business20 ώρες πριν

Οι εταιρείες συνεχίζουν να απολαμβάνουν τα οφέλη του 5G καθώς συνεργάζονται η Wipro και η Nokia

Μπαχάμες2 μέρες πριν

Οι Μπαχάμες υποβάλλουν Νομικές Υποβολές για την Κλιματική Αλλαγή στο Διεθνές Δικαστήριο της Δικαιοσύνης

Lifestyle2 μέρες πριν

Μεταμορφώνοντας το σαλόνι σας: Μια ματιά στο μέλλον της τεχνολογίας ψυχαγωγίας

Horizon Europe2 μέρες πριν

Οι ακαδημαϊκοί του Swansea επιχορηγήθηκαν 480,000 ευρώ στο Horizon Europe για την υποστήριξη νέων έργων έρευνας και καινοτομίας

του αυτοκινήτου2 μέρες πριν

Fiat 500 εναντίον Mini Cooper: Μια λεπτομερής σύγκριση

ΕΕ-Κίνας2 μέρες πριν

Το «τέλος της κινεζικής ανάπτυξης»; Όχι στον τυφλό κομφορμισμό

Πράσινη συμφωνία4 μέρες πριν

Οι αντλίες θερμότητας είναι ζωτικής σημασίας για την πράσινη μετάβαση για τη χαλυβουργία και άλλες βιομηχανίες

Τάσεις