Τα παγκόσμια χρηματιστήρια εξακολουθούν να βρίσκονται στη δίνη της κρίσης #COVID-19

Μετά τη «Μαύρη Πέμπτη», οι παγκόσμιες αγορές υποχώρησαν ξανά στις 15 Ιουνίου, με τον δείκτη MSCI AC Asia ex-Japan να υποχωρεί 2.34% και τον Nikkei 225 να υποχωρεί 3.47%. Το χρηματιστήριο της Νότιας Κορέας υποχώρησε ακόμη περισσότερο, με τον KOSPI να υποχωρεί 4.76%. Ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ υποχώρησε 2.17% και η αγορά μετοχών Α της Κίνας υποχώρησε επίσης κάπως. Οι κύριοι χρηματιστηριακοί δείκτες της Ευρώπης υποχώρησαν απότομα σε γενικές γραμμές στις αρχές της διαπραγμάτευσης. Σύμφωνα με στοιχεία, στις 15:16 ώρα Πεκίνου, ο βρετανικός δείκτης FTSE 100, ο γαλλικός δείκτης CAC40 και ο γερμανικός δείκτης DAX υποχώρησαν 2.15%, 2.87% και 2.80% αντίστοιχα. Εν τω μεταξύ, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του αμερικανικού χρηματιστηριακού δείκτη υποχώρησαν απότομα, με τον Dow Jones 30 να υποχωρεί κατά 3.49%, τον S&P 500 να υποχωρεί περισσότερο από 3% και τον NASDAQ 100 να υποχωρεί κατά 2.45% την ίδια στιγμή. Η αποστροφή του κινδύνου εκτινάχθηκε, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του δείκτη S&P 500 VIX, δείκτη φόβου, να αυξάνονται κατά 13.57%. Αυτό που συμβαίνει στις χρηματαγορές χαρακτηρίζει δεύτερη διόρθωση. Τα διεθνή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου υποχώρησαν επίσης υπό την επίδραση της αποστροφής κινδύνου, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του αργού πετρελαίου WTI υποχώρησαν 4.91% και το Brent έπεσε 3.59%. γράφω Chan Kung και Wei Hongxu.

The Η πτώση στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές θα μπορούσε να θεωρηθεί ως συνέχεια της απότομης υποχώρησης της περασμένης εβδομάδας στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ. Η διόρθωση ήρθε εν μέσω αυξημένων φόβων για αναζωπύρωση του κορωνοϊού και αύξησης κερδών από τους επενδυτές μετά την απότομη ανάκαμψη στο χρηματιστήριο. Όπως επισήμανε κάποτε ο Anbound, η αλλαγή στην πανδημία εξακολουθεί να είναι ο κύριος παράγοντας που επηρεάζει τη χρηματιστηριακή αγορά. Μια ανάκαμψη στο τρέχον ξέσπασμα θα επιβαρύνει τις παγκόσμιες αγορές.

Οι στατιστικές δείχνουν ότι στις 14 Ιουνίου, ο αριθμός των κρουσμάτων σε οκτώ πολιτείες των ΗΠΑ τις τελευταίες τρεις ημέρες ήταν ο υψηλότερος που έχει καταγραφεί ποτέ, υποδηλώνοντας ότι ένα δεύτερο κύμα πλησιάζει γρήγορα. Σύμφωνα με δεδομένα σε πραγματικό χρόνο από το Πανεπιστήμιο Johns Hopkins, στις 7:30 της 15ης Ιουνίου, ώρα Πεκίνου, υπήρχαν 2,092,900 επιβεβαιωμένα κρούσματα COVID-19 στις Ηνωμένες Πολιτείες και 115,700 θάνατοι. Σε χώρες όπως η Βραζιλία και η Ρωσία, ο COVID-19 εξαπλώνεται με επιταχυνόμενους ρυθμούς. Την ίδια ώρα, στην Κίνα όπου η κατάσταση της πανδημίας είναι βασικά υπό έλεγχο, νέα κρούσματα εμφανίστηκαν στο Πεκίνο. Αυτό σημαίνει ότι τα κρούσματα θα παραμείνουν για μεγάλο χρονικό διάστημα, ανάλογα με τον κύκλο της πανδημίας στις χώρες. Μέχρι να τεθεί υπό έλεγχο η πανδημία, καμία χώρα από μόνη της δεν είναι πιθανό να βελτιωθεί. Ο μακροπρόθεσμος χαρακτήρας της πανδημίας κάνει την παγκόσμια κεφαλαιαγορά να βυθίζεται στη δίνη της κρίσης, καθιστώντας δύσκολη την επίτευξη πραγματικής ανάκαμψης.

Αυτή η προσαρμογή της αγοράς μπορεί να ειπωθεί ότι είναι μια διόρθωση της απόκλισης μεταξύ της αγοράς μετοχών και της πραγματικής οικονομίας. Στην πραγματικότητα, η ταχεία ανάκαμψη των αμερικανικών μετοχών σημαίνει ότι ο διαχωρισμός μεταξύ χρηματοδότησης και πραγματικής οικονομίας γίνεται ολοένα και πιο σοβαρός επειδή η οικονομία δεν έχει ανέβει παράλληλα με αυτήν και αφορά περισσότερο τις αλλαγές στις προσδοκίες. Η αργή ανάκαμψη στην πραγματική οικονομία αναγκάζει τους επενδυτές να προσαρμόσουν και να διορθώσουν τις υπερτιμημένες τιμές των μετοχών. Οι επιφυλακτικές προοπτικές για την οικονομία των ΗΠΑ από τη συνεδρίαση της Fed της περασμένης εβδομάδας έχουν εγείρει αμφιβολίες στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ένας καταιγισμός προσεκτικών σχολίων από στελέχη της Fed έχει ανησυχήσει περαιτέρω τις αγορές. #

Στις 14 Ιουνίου, ο πρόεδρος της Fed του Ντάλας Ρόμπερτ Κάπλαν εξέφρασε την ανησυχία του για την ανάκαμψη. Σημείωσε ότι το ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ θα παραμείνει υψηλό στο 8% ή πάνω από το τέλος του έτους. Αυτή η δήλωση έχει αυξήσει τη νευρικότητα της αγοράς. Αν και τα οικονομικά στοιχεία που δημοσίευσε η Κίνα αντανακλούσαν τη σταδιακή ανάκαμψη της οικονομίας, ούτε η βιομηχανική παραγωγή, η κατανάλωση ούτε οι επενδύσεις ανταποκρίθηκαν στις προσδοκίες της αγοράς. Το ANBOUND έχει επισημάνει κάποτε ότι ο COVID-19 έχει ένα «φαινόμενο μακράς ουράς» που διαρκεί για μεγάλο χρονικό διάστημα και διαφέρει από χώρα σε χώρα, το οποίο θα έχει μακροπρόθεσμο αντίκτυπο στις οικονομίες. Η αδυναμία της πραγματικής οικονομίας να ανακάμψει βραχυπρόθεσμα εξαντλεί την αισιοδοξία των επενδυτών και καθιστά αναπόφευκτη τη διόρθωση.

Σύμφωνα με την παρατήρηση της κεφαλαιαγοράς από τους ερευνητές του ANBOUND, η προηγούμενη ανάκαμψη σε σχήμα V των μετοχών των ΗΠΑ ήταν στην πραγματικότητα ένα «φαινόμενο πλεονάζοντος κεφαλαίου». Η άνευ προηγουμένου απελευθέρωση ρευστότητας μετά τις πρωτοφανείς πολιτικές τόνωσης των κεντρικών τραπεζών τον Μάρτιο μείωσε την κρίση ρευστότητας και αύξησε την αισιοδοξία της αγοράς για την πανδημία και τις οικονομικές προοπτικές, τροφοδοτώντας τη χρηματιστηριακή φούσκα. Υπό τον αντίκτυπο του COVID-19, τα μέτρα αντιμετώπισης που επιλέχθηκαν από χώρες σε όλο τον κόσμο δεν κατάφεραν να απαλλαγούν από το μοτίβο της μαζικής χαλάρωσης της πολιτικής.

Οι διασώσεις των κεντρικών τραπεζών και η «ανάκαμψη» της παγκόσμιας οικονομίας θα συνεχίσουν επίσης να επιδεινώνουν τα πλεονάζοντα κεφάλαια στις αγορές. Όταν αρχίσουν να εμφανίζονται οι αρνητικές επιπτώσεις της μαζικής χαλάρωσης της πολιτικής των κεντρικών τραπεζών, οι χρηματιστηριακές αγορές θα κινηθούν επίσης προς μια διόρθωση. Από τη στιγμή που οι αγορές έχουν πλήρη επίγνωση της μακροπρόθεσμης και πολύπλοκης φύσης της ανάκαμψης, είναι πιο πιθανό να υιοθετήσουν προσεκτικές και αποτρεπτικές στρατηγικές, οι οποίες θα ωθήσουν περαιτέρω τις αγορές στον πάτο.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές, οι οποίες γνώρισαν ταχεία ανάκαμψη σε σχήμα V, επηρεάζονται αρνητικά από τις υπερβολικά χαλαρές πολιτικές κεντρικών τραπεζών όπως η Fed. Κατά τη διάρκεια της δεύτερης διόρθωσης, το κλίμα της αγοράς θα μειωθεί. Η Fed και οι κεντρικές τράπεζες θα δυσκολευτούν περισσότερο να σώσουν την αγορά, επειδή η συνεχής κίνηση στο επενδυτικό κλίμα θα κάνει τα μελλοντικά κίνητρα λιγότερο αποτελεσματικά. Επιπλέον, υπό το «φαινόμενο της μακράς ουράς» της πανδημίας, είναι δύσκολο να ανακάμψει το κλίμα της κεφαλαιαγοράς. Οι μελλοντικές κεφαλαιαγορές θα παραμείνουν ασταθείς, καθιστώντας δύσκολη την αποκατάσταση του ορθολογισμού.

Συμπέρασμα

Η συνέχιση και η ανάκαμψη του Covid-19, καθώς και η προσαρμογή των προσδοκιών οικονομικής ανάκαμψης, θα οδηγήσουν τις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές σε μια δίνη κρίσης μιας δεύτερης διόρθωσης μετά από μια ταχεία ανάκαμψη σε σχήμα V. Στο πλαίσιο του «πλεονάζοντος κεφαλαίου», τέτοιες προσαρμογές μπορεί να είναι δραστικές και να επηρεάσουν την οικονομική ανάκαμψη ή ακόμη και να δημιουργήσουν νέες κρίσεις.

Ο ιδρυτής του Anbound Think Tank το 1993, ο Chan Kung είναι τώρα επικεφαλής ερευνητής του Anbound. Ο Τσαν Κουνγκ είναι ένας από τους φημισμένους ειδικούς της Κίνας στην ανάλυση πληροφοριών. Οι περισσότερες από τις εξαιρετικές ακαδημαϊκές ερευνητικές δραστηριότητες του Chan Kung αφορούν την ανάλυση οικονομικών πληροφοριών, ιδιαίτερα στον τομέα της δημόσιας πολιτικής.

Ο Wei Hongxu, αποφοίτησε από τη Σχολή Μαθηματικών του Πανεπιστημίου του Πεκίνου με Ph.D. στα Οικονομικά από το Πανεπιστήμιο του Birmingham, UK το 2010 και είναι ερευνητής στην Anbound Consulting, μια ανεξάρτητη δεξαμενή σκέψης με έδρα το Πεκίνο. 

Μοιραστείτε αυτό το άρθρο: