Κεντρική Ασία: Είναι τώρα η ώρα να επενδύσετε στο #Καζακστάν;

Ο πρόεδρος του Καζακστάν Νουρσουλτάν Ναζαρμπάγιεφ

Οι παγκόσμιοι επενδυτές τείνουν να ομαδοποιούν το Καζακστάν μαζί με τη Ρωσία και την Κοινοπολιτεία Ανεξάρτητων Κρατών (CIS), αλλά τα θεμελιώδη της αγοράς είναι σημαντικά διαφορετικά και φαίνεται να προσφέρουν μερικές ενδιαφέρουσες επενδυτικές ευκαιρίες μέχρι το 2020. γράφει Ράινερ Μάικλ Πράις.

Πρώτα και κύρια, η κυβέρνηση επιδιώκει ένα πρόγραμμα ιδιωτικοποιήσεων που στοχεύει να συγκεντρώσει 7 δισεκατομμύρια δολάρια πουλώντας μερίδια σε περίπου 900 εταιρείες. Η μεγαλύτερη μεσόγεια χώρα του κόσμου παίρνει μια σελίδα από το βιβλίο της Μάργκαρετ Θάτσερ, της πρώην πρωθυπουργού του Ηνωμένου Βασιλείου, η οποία θεώρησε τις ιδιωτικοποιήσεις ως «θεμελιώδη για τη βελτίωση των οικονομικών επιδόσεων της Βρετανίας».

Εν τω μεταξύ, οι χώρες της Κεντρικής Ασίας βρίσκονται σε συνομιλίες για να δημιουργήσουν κάτι αντίστοιχο με το ASEAN, το Σκανδιναβικό Συμβούλιο, την Ομάδα του Βίσεγκραντ για τα κράτη της Κεντρικής Ευρώπης ή τη Mercosur για τη Νότια Αμερική. Στις 29 Νοεμβρίου, ο Πρώτος Πρόεδρος του Καζακστάν Nursultan Nazarbayev ενώθηκε με τους ηγέτες του Τατζικιστάν, του Τουρκμενιστάν και της Δημοκρατίας της Κιργιζίας για να δηλώσουν ότι θα εργαστούν για κοινή ανάπτυξη και συνεργασία σε τομείς που κυμαίνονται από το οικονομικό εμπόριο και τις επενδύσεις έως τις υποδομές, τον τουρισμό, την επιστήμη και τον πολιτισμό. Θετικές εξελίξεις σαν αυτές κερδίζουν επαίνους.

Το Καζακστάν έκανε άλμα οκτώ θέσεων για να φτάσει στο Νο. 28 στην έκθεση Doing Business 2019 του Ομίλου της Παγκόσμιας Τράπεζας που κατατάσσει τις κορυφαίες οικονομίες του κόσμου για την ευκολία επιχειρηματικής δραστηριότητας. Η κατάταξη του Καζακστάν το τοποθετεί μπροστά από το Νο. 30 της Ισπανίας, το Νο. 46 της Κίνας και το Νο. 77 της Ινδίας.

Και το Καζακστάν δεν είναι μόνο. Το γειτονικό Ουζμπεκιστάν, το οποίο βρίσκεται στο Νο. 76 στην ίδια κατάταξη και έχει ανοίξει πρόσφατα για ξένες επενδύσεις, φαίνεται ότι θα υποκινήσει έναν «υγιή ανταγωνισμό» στην Κεντρική Ασία που δυνητικά θα τονώσει την οικονομία του Καζακστάν, σύμφωνα με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Ο ανταγωνισμός θα κάνει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής και των δύο χωρών να εργαστούν σκληρότερα για να βελτιώσουν περαιτέρω τη διαφάνεια, τα πλαίσια πολιτικής τους και το επιχειρηματικό περιβάλλον τους.

Το πρόσφατο Επενδυτικό Φόρουμ του Αλμάτι είχε στόχο να τοποθετήσει σταθερά το Αλμάτι και το Καζακστάν ως το κέντρο της οικονομικής ανάπτυξης της Κεντρικής Ασίας. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής του Καζακστάν ελπίζουν να μετατρέψουν τη μεγαλύτερη πόλη της χώρας, το Αλμάτι, σε σημαντικό κόμβο μεταφορών, υλικοτεχνικής υποστήριξης και τουρισμού στο νέο Δρόμο του Μεταξιού. Στο φετινό φόρουμ υπογράφηκαν 31 συμφωνίες αξίας 2.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων μεταξύ διαφόρων κρατικών υπηρεσιών και της επιχειρηματικής κοινότητας στα τέλη Νοεμβρίου.

Η παγκόσμια αεροπορική συνδεσιμότητα θα είναι ολοένα και πιο σημαντική για την Κεντρική Ασία και ως εκ τούτου ο τουρκικός φορέας εκμετάλλευσης αεροδρομίων TAV υπέβαλε μη δεσμευτική προσφορά για την αγορά του αεροδρομίου Αλμάτι του Καζακστάν σε κοινοπραξία με την Goldman Sachs International. Η TAV σχεδιάζει να επενδύσει 165 εκατομμύρια δολάρια στο Διεθνές Αεροδρόμιο του Αλμάτι τα επόμενα χρόνια. Η επένδυση θα αυξήσει σημαντικά τις δυνατότητες του αεροδρομίου, προσθέτοντας ένα εκατομμύριο επιπλέον επιβάτες και δημιουργώντας 3,000 θέσεις εργασίας.

Παγκόσμιος γίγαντας τροφίμων Tyson Foods ανακοίνωσε μια επένδυση για την παραγωγή βοείου κρέατος στο Καζακστάν, το οποίο μοιράζεται σύνορα με την Κίνα. Οι κινεζικοί δασμοί στο κρέας του Καζακστάν είναι 12%. Οι ΗΠΑ είναι ο μεγαλύτερος παραγωγός βοείου κρέατος στον κόσμο, αλλά οι πωλήσεις στην Κίνα ήταν σε μειονεκτική θέση αφού το Πεκίνο επέβαλε αντίποινα 25%, ανεβάζοντας τη συνολική εισφορά στο 37%.

Αν και η οικονομία αναμένεται να αναπτυχθεί άλλο 3.4% το 2020, σύμφωνα με πρόβλεψη της Economist Intelligence Unit, πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να παραβλέπουν τα σταθερά επενδυτικά μεγέθη του Καζακστάν λόγω της πιστοληπτικής του αξιολόγησης. Η αξιολόγηση του μακροπρόθεσμου εξωτερικού χρέους της χώρας επιβεβαιώθηκε από τον Moody's τον Αύγουστο στο Baa3, τη χαμηλότερη βαθμολογία επενδυτικής βαθμίδας. Η αξιολόγηση ξένων εκδοτών επιβεβαιώθηκε από τη Moody's στο Baa3, τη χαμηλότερη βαθμολογία επενδυτικής βαθμίδας.

Το έργο που έχει πιθανώς τον μεγαλύτερο αντίκτυπο στη μετατόπιση της παγκόσμιας αντίληψης των επενδυτών ήταν το Διεθνές Χρηματοοικονομικό Κέντρο της Αστάνα (AIFC). Η AIFC ιδρύθηκε στις 5 Ιουλίου 2018 και είναι ένας οικονομικός κόμβος με έδρα την πρωτεύουσα του Καζακστάν Νουρ-Σουλτάν για τις χώρες της Κεντρικής Ασίας, του Καυκάσου και της Ευρασιατικής Οικονομικής Ένωσης (EAEU).

Ο πρόεδρος του Καζακστάν συναντά τον Πρόεδρο της Κίνας Xi Jinping

Η AIFC στοχεύει επίσης να αποτελέσει πλατφόρμα χρηματοδότησης για την πρωτοβουλία «Belt and Road». Η AIFC έχει ήδη συνεργασίες με το Χρηματιστήριο της Σαγκάης και το NASDAQ και επιδιώκει να δώσει κίνητρα στους συμμετέχοντες απαλλάσσοντάς τους από εταιρικούς φόρους για τα εισοδήματα που εισπράττουν από την παροχή χρηματοοικονομικών και βοηθητικών υπηρεσιών καθώς και από κέρδη κεφαλαίου έως το 2066. Επιπλέον, οι υπάλληλοί τους θα εξαιρούνται ομοίως από τον φόρο εισοδήματος φυσικών προσώπων.

Το Καζακστάν σχεδιάζει επίσης να προσφέρει καθεστώς επενδυτικής κατοικίας σε αλλοδαπούς που επενδύουν τουλάχιστον 60,000 $ σε μετοχές στο χρηματιστήριο του Διεθνούς Χρηματοοικονομικού Κέντρου της Αστάνα, δήλωσε πρόσφατα στο Bloomberg News ο κυβερνήτης του κέντρου, Kairat Kelimbetov. Οι επενδυτές θα έχουν εγγυημένη πενταετή βίζα πολλαπλών εισόδων. Το μέτρο, που απευθύνεται σε υπηκόους από τις δημοκρατίες της πρώην Σοβιετικής Ένωσης και τη Μέση Ανατολή, αναμένεται να συγκεντρώσει KZT100b (πάνω από 250 εκατομμύρια δολάρια) εντός των πέντε ετών από την έναρξη του προγράμματος.

Τα πραγματικά επιτόκια του Καζακστάν αναμένεται να παραμείνουν σχετικά ελκυστικά βραχυπρόθεσμα με το βασικό επιτόκιο της Εθνικής Τράπεζας του Καζακστάν στο 9.25% και μια αναμενόμενη επιβράδυνση του πληθωρισμού στο μεσαίο εύρος του διαδρόμου στόχου 4% έως 6% καθ' όλη τη διάρκεια του 2020.

Το Καζακστάν είναι σίγουρα μια επένδυση αξίας αυτή τη στιγμή. Η KASE (Χρηματιστήριο του Καζακστάν) διαπραγματεύεται με αναλογία τιμής-κέρδους 6.44, μερισματική απόδοση 3.73% και τιμή σε βιβλίο 0.9. Συγκριτικά, ο MSCI World Equities Index διαπραγματεύεται με αναλογία P/E 20.04 και ο MSCI Emerging Markets Index διαπραγματεύεται με αναλογία P/E 14.67.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η μεγαλύτερη τράπεζα της χώρας, η Halyk Bank. Δραστηριοποιείται σε μια αναπτυσσόμενη οικονομία 18.8 εκατομμυρίων ατόμων με υποδιείσδυση στον τραπεζικό τομέα και απόδοση περιουσιακών στοιχείων (ROA) μέσο όρο 5ετίας 24.9% και αναλογία κόστους-εσόδων 29.6%. Αυτό συγκρίνεται με το ROA του τραπεζικού τομέα της Δυτικής Ευρώπης 7.3% και το μέσο C/I της Ευρωπαϊκής Τράπεζας 6.5%, σύμφωνα με την S&P Global Market Intelligence.

Η Halyk Bank είναι ο αληθινός ορισμός μιας μετοχής αξίας καθώς πληρώνει στους επενδυτές μέρισμα 8.29% σε δολάρια ΗΠΑ και η αύξηση του μερίσματος 1 έτους είναι 49.4%, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg, ενώ η μετοχή διαπραγματεύεται με αναλογία P/E 4.76. Για να βάλουμε τα πράγματα στη θέση τους, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, από όλες τις μετοχές σε δολάρια ΗΠΑ παγκοσμίως, μόνο το 0.21% πληρώνει μερισματική απόδοση 8% ή περισσότερο σε δολάρια.

Στις αρχές Δεκεμβρίου, η FITCH Ratings αναβάθμισε τη Halyk Bank σε "BB+" από "BB" με θετική προοπτική, επικαλούμενη τα κυρίαρχα μερίδια αγοράς της Halyk Bank και την προκύπτουσα ανώτερη τιμολογιακή δύναμη, τη συντηρητική διάθεση ανάληψης κινδύνων και διαχείριση και την ευνοϊκή δομή του ενεργητικού της. Κατά την άποψη της Fitch, τα σταθερά αποθέματα κεφαλαίου και ρευστότητας της Halyk και οι εντυπωσιακές επιδόσεις της καθ' όλη τη διάρκεια του κύκλου θα βοηθήσουν την τράπεζα να μετριάσει με επιτυχία ακόμη και πολύ ακραίες διακυμάνσεις στο λειτουργικό περιβάλλον.

Δεδομένου του όψιμου οικονομικού κύκλου του λειτουργικού περιβάλλοντος των εταιρειών στην ΕΕ, την Κίνα, ακόμη και την αγορά των ΗΠΑ, οι επενδυτές αναζητούν ολοένα και περισσότερο λιγότερο συσχετισμένες αγορές.

Η στενότερη συνεργασία στην Κεντρική Ασία και η πρωτοβουλία Belt and Road σε συνδυασμό με το χαμηλό αποτέλεσμα της βάσης θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μεγαλύτερο παγκόσμιο ενδιαφέρον επενδυτών για το Καζακστάν το 2020.