Το 18ο πακέτο κυρώσεων της ΕΕ άφησε εκατομμύρια μικρούς Ρώσους επενδυτές χωρίς διέξοδο

Όταν η Ευρωπαϊκή Ένωση εισήγαγε το 18ο πακέτο κυρώσεων κατά της Ρωσίας, η προσοχή των μέσων ενημέρωσης επικεντρώθηκε κυρίως στους ελέγχους των εξαγωγών και στις απαγορεύσεις τεχνολογίας. Σχεδόν κανείς δεν παρατήρησε μια πολύ πιο επακόλουθη εξέλιξη: εκατομμύρια απλοί, μη επιβληθέντες κυρώσεις Ρώσοι επενδυτές έμειναν χωρίς κανέναν τρόπο να ανακτήσουν δισεκατομμύρια ευρώ που είχαν παγώσει εντός της Euroclear. Αυτό είναι ουσιαστικά ανάλογο με μια επ' αόριστον δήμευση χωρίς βιώσιμη προσφυγή για την εξαγορά της επένδυσης.  

Η Ευρωπαϊκή Ένωση ασκεί συνεχή οικονομική πίεση στη Ρωσία εδώ και σχεδόν τέσσερα χρόνια - ως απάντηση στην ολοκληρωτική εισβολή της Μόσχας στην Ουκρανία - και δεν είναι σαφές εάν και πότε αυτό θα αλλάξει. Αυτό το οικονομικό μέτωπο στην ευρύτερη διαμάχη έχει βαθιές και εκτεταμένες επιπτώσεις, μερικές από τις οποίες είναι ήδη ορατές, ενώ άλλες θα έρθουν στην επιφάνεια με την πάροδο του χρόνου. Αυτή η στάση εκδηλώνεται, μεταξύ άλλων, στην επεκτεινόμενη νομική εκστρατεία της ΕΕ κατά της Ρωσίας. Ενώ η πραγματική βλάβη που προκαλούν αυτές οι πιέσεις στο ρωσικό κράτος παραμένει ασαφής, αυτό που έχει καταστεί εμφανές είναι η ζημιά στη φήμη της ίδιας της Ευρώπης.

Το πρόσφατο 18ο πακέτο κυρώσεων αποκαλύπτει περαιτέρω αυτό το ανησυχητικό μοτίβο. Τα μέτρα φαινομενικά προστατεύουν τα κράτη μέλη από νομικές αξιώσεις, αλλά στην πραγματικότητα υπονομεύουν τόσο τη θέση της Ευρώπης ως προμαχώνα του κράτους δικαίου όσο και την ελκυστικότητά της για τους επενδυτές παγκοσμίως.

Το ανθρώπινο κόστος των παγωμένων περιουσιακών στοιχείων

Κατά τη διάρκεια της άνθησης του fintech στα τέλη της δεκαετίας του 2010, εμφανίστηκαν εφαρμογές για κινητά που έκαναν την αγορά ξένων μετοχών εύκολα προσβάσιμη. Εκατομμύρια Ρώσοι χαμηλού εισοδήματος και μεσαίας τάξης επένδυσαν τις αποταμιεύσεις τους σε αμερικανικές και ευρωπαϊκές εταιρείες. Εκείνη την εποχή, φαινόταν αυτονόητο ότι δεν υπήρχε ασφαλέστερο καταφύγιο από την ιδιωτική περιουσία που ασφαλίζεται στην Ευρώπη, για παράδειγμα εντός της Euroclear. Αυτή η υπόθεση διαλύθηκε όταν η ΕΕ ξεκίνησε την εκστρατεία κυρώσεων σε απάντηση στην εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Σύμφωνα με την Carnegie Endowment, πάνω από πέντε εκατομμύρια Ρώσοι είδαν τους ξένους τίτλους τους να παγώνουν, αφότου η ΕΕ έθεσε σε μαύρη λίστα το Εθνικό Αποθετήριο Διακανονισμών της Ρωσίας και άλλους μεσίτες το 2022. Περίπου 14 δισεκατομμύρια ευρώ σε μετοχές, από την Apple έως την BMW και τα παγκόσμια ETF, ακινητοποιήθηκαν και παραμένουν ακινητοποιημένα στο Euroclear. Αυτοί που υποφέρουν περισσότερο είναι απλοί άνθρωποι με συνηθισμένες θέσεις εργασίας που απέκτησαν πρόσβαση στις χρηματιστηριακές αγορές μόνο όταν η τεχνολογία προόδευσε επαρκώς. Η συντριπτική πλειοψηφία αυτών των χαρτοφυλακίων περιέχει το πολύ αρκετές χιλιάδες ευρώ.

Δεδομένων των μισθών και των συναλλαγματικών ισοτιμιών στη Ρωσία, αυτές οι επενδύσεις αντιπροσωπεύουν σημαντικό πλούτο για πολλές οικογένειες. Ένα περιορισμένο πρόγραμμα ανταλλαγής παγωμένων περιουσιακών στοιχείων που ξεκίνησε πέρυσι επέτρεψε σε ορισμένους επενδυτές να ανακτήσουν ποσά που δεν υπερβαίνουν τα 1,000 ευρώ. Οι υπόλοιποι 3.5 εκατομμύρια επενδυτές εξακολουθούν να είναι αποκλεισμένοι, χωρίς βιώσιμη οδό για να ανακτήσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία ή να λάβουν μερίσματα και πληρωμές εταιρικών ενεργειών.

Θεωρητικά, αυτά τα άτομα θα μπορούσαν να είχαν αναζητήσει ένδικα μέσα μέσω επενδυτικής διαιτησίας, είτε ατομικά είτε μέσω συλλογικής δράσης. Ωστόσο, ακόμη και αυτή η προσφυγή έχει πλέον ουσιαστικά εξαλειφθεί. Το 18ο πακέτο κυρώσεων της ΕΕ ουσιαστικά αποκλείει την εκτέλεση οποιωνδήποτε τέτοιων διαιτητικών αποφάσεων. Ο ρητός στόχος του νέου πακέτου ήταν να προλάβει ένα κύμα αξιώσεων διαιτησίας μεταξύ επενδυτών και κρατών που αναμένεται να στοχεύσουν την Euroclear, το Βέλγιο και άλλες δικαιοδοσίες της ΕΕ. Ωστόσο, ακόμη και αν αυτό επιτευχθεί, οι επιπτώσεις εκτείνονται πολύ πέρα ​​από τη ζημία που προκαλούν οι Ρώσοι επενδυτές και είναι πιθανό να προκληθεί πολύ μεγαλύτερη ζημία στην ίδια την Ευρώπη.

Μια σύγκρουση με διεθνείς δεσμεύσεις

Νομικοί εμπειρογνώμονες προειδοποιούν ότι το μέτρο θέτει την ΕΕ σε άμεση σύγκρουση με περισσότερες από δώδεκα διμερείς επενδυτικές συνθήκες που έχει υπογράψει με τη Ρωσία τις τελευταίες τρεις δεκαετίες. Οι συνθήκες αυτές εγγυώνται στους Ρώσους επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των ιδιωτών επενδυτών, πρόσβαση σε διαιτησία και απαιτούν από τα κράτη να τηρούν τις διαιτητικές αποφάσεις.

Η αρχή του pacta sunt servinda («οι συμφωνίες πρέπει να τηρούνται») αποτελεί το θεμέλιο κάθε ανεπτυγμένου νομικού συστήματος. Η γενική άρνηση εκτέλεσης των διαιτητικών αποφάσεων μπορεί από μόνη της να συνιστά παραβίαση συνθήκης. Στην προσπάθειά τους να περιορίσουν τη νομική έκθεση, οι Βρυξέλλες ενδέχεται να έχουν ακούσια μεγεθύνει τον μακροπρόθεσμο κίνδυνο.

Το κόστος για τη φήμη επεκτείνεται ακόμη περισσότερο. Η Ευρωπαϊκή Ένωση εδώ και καιρό παρουσιάζεται ως μία από τις πιο αξιόπιστες δικαιοδοσίες στον κόσμο για τους επενδυτές, και αυτό πάντα περιλάμβανε την προσδοκία ότι οι διαιτητικές αποφάσεις θα γίνονταν σεβαστές και τα δικαστήρια θα ακολουθούσαν προβλέψιμους κανόνες. Αναγκάζοντας τα δικαστήριά της να αγνοούν τις αποφάσεις των δικαστηρίων, η Ευρώπη έχει αρχίσει να διαβρώνει τη φήμη της ως κράτους δικαίου από την οποία εξαρτάται μεγάλο μέρος της οικονομικής της επιρροής.

Οι επενδυτές στις χώρες του Κόλπου, την Ινδία και τη Νοτιοανατολική Ασία, περιοχές που οι Βρυξέλλες φλερτάρουν επιθετικά, ενδέχεται τώρα να αμφισβητήσουν κατά πόσον οι νομικές δεσμεύσεις της Ευρώπης ισχύουν όταν παρεμβαίνει η γεωπολιτική. Για ένα οικονομικό μπλοκ που εξαρτάται από το ξένο κεφάλαιο, μια τέτοια αμφιβολία έχει σοβαρές συνέπειες.

Μια συστηματική άρνηση των δικαστηρίων της ΕΕ να εκτελέσουν διαιτητικές αποφάσεις που αφορούν ρωσικά μέρη θα αποδυνάμωνε την εμπιστοσύνη στην ουδετερότητα και την αμοιβαία αξιοπιστία που αποσκοπεί να διασφαλίσει η Σύμβαση της Νέας Υόρκης. Μια τέτοια εξέλιξη μπορεί να ωθήσει τα δικαστήρια στις χώρες BRICS και σε άλλες μη δυτικές δικαιοδοσίες να βασίζονται πιο δυναμικά σε αρχές δημόσιας τάξης σε υποθέσεις που αφορούν κράτη μέλη της ΕΕ ή ευρωπαϊκές εταιρείες, συμβάλλοντας έτσι στον σταδιακό κατακερματισμό του παγκόσμιου πλαισίου επιβολής του νόμου.

Τα διαιτητικά δικαστήρια θα εξακολουθούν να εκδίδουν αποφάσεις για επενδυτικές διαφορές ανεξάρτητα από την πολιτική της ΕΕ. Εάν η ΕΕ αρνηθεί να επιβάλει τις αποφάσεις στο εσωτερικό της, οι επενδυτές θα διεκδικήσουν τις αξιώσεις τους σε άλλες δικαιοδοσίες και κανένα πακέτο κυρώσεων δεν μπορεί να το αποτρέψει αυτό. Αν και αυτό το σενάριο μπορεί να φαίνεται απομακρυσμένο, θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει σε κατασχέσεις περιουσιακών στοιχείων, ανταγωγές και αυξημένες διπλωματικές εντάσεις, ιδίως σε χώρες όπου οι ευρωπαϊκές εταιρείες διατηρούν σημαντικές δραστηριότητες. Ένα μέτρο που έχει σχεδιαστεί για να προστατεύει τις κυβερνήσεις της ΕΕ από την ευθύνη μπορεί κάλλιστα να δημιουργήσει ακόμη μεγαλύτερο οικονομικό κίνδυνο. Αυτό έρχεται σε μια ιδιαίτερα ακατάλληλη στιγμή, καθώς τα ευρωπαϊκά κράτη αντιμετωπίζουν δημοσιονομικά ελλείμματα, αυξανόμενο κόστος δανεισμού και υποτονική οικονομική ανάπτυξη.

Υπάρχουν επίσης θεσμικές συνέπειες. Αποδυναμώνοντας τις δικές της εγγυήσεις επιβολής, η ΕΕ έχει αρχίσει να υπονομεύει τις ίδιες τις αρχές του κράτους δικαίου που στηρίζουν την οικονομική και πολιτική της επιρροή. Για ένα μπλοκ που επικρίνει τακτικά άλλα έθνη για αγνόηση των διεθνών κανόνων, αυτό το προηγούμενο δημιουργεί προφανείς δυσκολίες.

Τα ερωτήματα που οι Βρυξέλλες δεν μπορούν να αποφύγουν

Για εκατομμύρια μικρούς Ρώσους επενδυτές, το ζήτημα παραμένει έντονα προσωπικό. Πρόκειται για συνταξιοδοτικές αποταμιεύσεις, οικογενειακά περιουσιακά στοιχεία και χρόνια προσεκτικών επενδύσεων στα οποία δεν έχουν πρόσβαση. Για την Ευρώπη, αυτό αντιπροσωπεύει μια ταχέως κλιμακούμενη νομική και φερεγγυητική πρόκληση.

Τι θα συμβεί εάν τα δικαστήρια αποφανθούν υπέρ αυτών των επενδυτών; Τι θα συμβεί εάν τα ξένα δικαστήρια κινηθούν για να επιβάλουν αυτές τις αποφάσεις; Και ποια είναι η στρατηγική της ΕΕ όταν τα δικά της περιουσιακά στοιχεία στο εξωτερικό γίνουν στόχοι;

Οι Βρυξέλλες έχουν αναβάλει αυτά τα ερωτήματα. Η αναβολή δεν προσφέρει λύση. Οι διεκδικήσεις θα συνεχιστούν, όπως και οι αποζημιώσεις. Εκτός αν η Ευρωπαϊκή Ένωση επαναπροσδιορίσει την προσέγγισή της, το τελικό κόστος, είτε οικονομικό, νομικό είτε διπλωματικό, μπορεί να αποδειχθεί πολύ υψηλότερο από το αναμενόμενο. Υποθέτοντας ότι τα μέτρα θα λειτουργήσουν, είναι η αποδυνάμωση της Ρωσίας με κάθε κόστος πραγματικά η πιο σοφή οδός προς τα εμπρός;

Μοιραστείτε αυτό το άρθρο: