Η τελευταία οικονομική έκθεση των ιδιοκτητών ξενοδοχείων Corinthia, IHI, εγείρει ερωτήματα σχετικά με την οικονομική σταθερότητα

Ένα εκρηκτικό ρεπορτάζ από Η βάρδια Η IHI επανέλαβε τον έλεγχο της International Hotel Investments (IHI), ιδιοκτήτριας της παγκόσμιας μάρκας Corinthia Hotels, αφότου περιέγραψε την κλίμακα του χρέους που οφείλει ένας από τους πιο εξέχοντες ομίλους φιλοξενίας της Μάλτας. Το μαλτέζικο ερευνητικό μέσο ανέλυσε την Περίληψη Οικονομικής Ανάλυσης της IHI, η οποία δείχνει μια εταιρεία που αγωνίζεται υπό ένα βαρύ χρέος ενώ λειτουργεί με περιορισμένη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα.

Η οικονομική ανάλυση, που δημοσιεύτηκε από την εταιρεία, δείχνει ότι η στρατηγική παγκόσμιας επέκτασης του Ομίλου Corinthia έχει αφήσει την εταιρεία ολοένα και περισσότερο εξαρτημένη από δανεισμό και αναχρηματοδότηση. Σύμφωνα με την οικονομική έκθεση, μέχρι το τέλος του 2025, η IHI είχε συσσωρεύσει συνολικό χρέος σχεδόν 790 εκατομμυρίων ευρώ, με καθαρό χρέος που ανέρχεται σε 697 εκατομμύρια ευρώ. Το σύνολο των υποχρεώσεων ξεπέρασε το 1 δισεκατομμύριο ευρώ, σε σύγκριση με τα ίδια κεφάλαια των μετόχων που ανέρχονται σε 919 εκατομμύρια ευρώ.

Για την Corinthia, αυτά τα στοιχεία εγείρουν σοβαρές ανησυχίες σχετικά με έναν ξενοδοχειακό όμιλο που παρουσιάζεται ενεργά ως μια αναπτυσσόμενη μάρκα πολυτελούς φιλοξενίας, φέροντας ένα τόσο μεγάλο χρέος που απειλεί τώρα να επισκιάσει την αξία της στρατηγικής ανάπτυξής της.

Ο Όμιλος Corinthia προσπάθησε να παρουσιάσει αυτές τις πιέσεις ως το κόστος της διεθνούς επέκτασης και των μακροπρόθεσμων επενδύσεων. Ωστόσο, το καθαρό χρέος διαμορφώθηκε σε περισσότερα από φορές 11 τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) της εταιρείας το 2025, πολύ πάνω από το όριο που καθοδήγηση για την εταιρική χρηματοδότηση θεωρείται υψηλό. Ταυτόχρονα, ο δείκτης ρευστότητάς του μειώθηκε σε 0.94, που σημαίνει ότι οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις υπερέβαιναν τα βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία. Σύμφωνα με πηγές του κλάδου, η Corinthia δεν διαθέτει επαρκή βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία για να καλύψει υποχρεώσεις που λήγουν εντός των επόμενων δώδεκα μηνών χωρίς να βασίζεται σε αναχρηματοδότηση, περισσότερα δάνεια, πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων ή μελλοντική δημιουργία ταμειακών ροών.

Σε αυτό το πλαίσιο, η πρόσφατη ανακοίνωση Η εκτίμηση των σχεδίων έκδοσης νέων μη εξασφαλισμένων ομολόγων ύψους 30 εκατομμυρίων ευρώ, με δυνατότητα εξαγοράς το 2036, απαιτεί περαιτέρω έλεγχο, καθώς ο χρόνος υποδηλώνει ότι ο νέος δανεισμός μπορεί να αφορά λιγότερο τη χρηματοδότηση της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης και περισσότερο την εξομάλυνση των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. Σύμφωνα με την ανακοίνωση της εταιρείας, τα έσοδα προορίζονται για την αναχρηματοδότηση μέρους μιας έκδοσης ομολόγων ύψους 55 εκατομμυρίων ευρώ που πρόκειται να λήξει τον επόμενο μήνα, ενώ το υπόλοιπο θα αποπληρωθεί μέσω τραπεζικού δανείου. Αυτό συμβαίνει ενώ η IHI συνεχίζει να ακολουθεί μια στρατηγική διεθνούς επέκτασης σε ολόκληρη την Μέση Ανατολή, Ασία και Νότια Ασία.

Η οικονομική πίεση επιδεινώνεται από το γεγονός ότι το Corinthia Grand Hotel Astoria στις Βρυξέλλες και το πρόσφατα εγκαινιασμένο Rome Hotel παραμένουν στη φάση διείσδυσής τους στην αγορά και δεν έχουν ακόμη αποφέρει κέρδη από τις επενδύσεις τους. Παρόλα αυτά, οι οικονομικές προβλέψεις της IHI προβλέπουν ότι τα επίπεδα χρέους θα παραμείνουν. αυξημένα, με το καθαρό χρέος να προβλέπεται να αυξηθεί περαιτέρω κατά τη διάρκεια του 2026 και το συνολικό χρέος να αναμένεται να προσεγγίσει τα 880 εκατομμύρια ευρώ. Σύμφωνα με Η βάρδια, η εταιρεία δεν έχει αποκλείσει την πώληση υφιστάμενων περιουσιακών στοιχείων, καθώς επιδιώκει να διαχειριστεί την οικονομική της θέση.

Μια πιο προσεκτική ανασκόπηση του δικού του Ομίλου Κορινθίας Ετήσια Έκθεση και Οικονομικές Καταστάσεις 2025 εγείρει περαιτέρω ερωτήματα σχετικά με το πόσο σαφώς ειδοποιήθηκαν οι επενδυτές για την κλίμακα του χρέους της εταιρείας. Η έκθεση του ανεξάρτητου ελεγκτή, υπογεγραμμένη από την PwC, δεν φαίνεται να ξεχωρίζει το χρέος των 800 εκατομμυρίων ευρώ ή την επιστροφή της εταιρείας στην αγορά ομολόγων ως συγκεκριμένο ζήτημα ελέγχου. Το ζήτημα, επομένως, είναι εάν οι κίνδυνοι που συνδέονται με αυτούς τους αριθμούς παρουσιάστηκαν με επαρκή προβολή ώστε οι επενδυτές, οι ελεγκτές και οι υποψήφιοι ομολογιούχοι να κατανοήσουν την οικονομική θέση της εταιρείας πριν από οποιεσδήποτε περαιτέρω οικονομικές αποφάσεις.

Μέχρι στιγμής, ούτε η IHI ούτε ο Όμιλος Corinthia έχουν απαντήσει δημόσια στις ανησυχίες που εγείρονται στην Περίληψη Χρηματοοικονομικής Ανάλυσης. Μέχρι η Corinthia να αντιμετωπίσει την κλίμακα της οικονομικής της αστάθειας, θα παραμείνουν ερωτήματα σχετικά με το εάν η στρατηγική ανάπτυξης πολυτελών προϊόντων του ομίλου χρηματοδοτείται σε ασταθή θεμέλια. Οι επενδυτές θα παρακολουθούν προσεκτικά εάν η Corinthia μπορεί να δώσει σαφείς απαντήσεις σχετικά με την έκθεσή της στο χρέος, τις πιέσεις ρευστότητας και τη στρατηγική αναχρηματοδότησης.

Μοιραστείτε αυτό το άρθρο: