Συνδεθείτε μαζί μας

Оικονομικό

Κάθε οικονομικός κύκλος έχει τον νομισματικό του πόλεμο

ΜΕΡΙΔΙΟ:

Δημοσιευμένα

on

Στη δεκαετία του 1920, η Γαλλία, η Γερμανία και το Βέλγιο υποτίμησαν τα νομίσματά τους για να επιστρέψουν στον κανόνα του χρυσού, ο οποίος είχε εγκαταλειφθεί κατά τη διάρκεια του Α' Παγκοσμίου Πολέμου. Στη δεκαετία του 1930, οι μεγάλες παγκόσμιες οικονομίες κατέφυγαν σε ανταγωνιστικές υποτιμήσεις για να ανακτήσουν την ευημερία που έχασε μετά τις αμερικανικές μετοχές το 1929 κραχ της αγοράς. Το 2024, η ισχύς του δολαρίου θα μπορούσε να προκαλέσει έναν νέο νομισματικό πόλεμο, εξηγεί Γιόχαν Γκάμπριελς, Περιφερειακός Διευθυντής στο iBanFirst, κορυφαίος πάροχος υπηρεσιών συναλλάγματος και διεθνών πληρωμών για επιχειρήσεις. 

Οδεύουμε προς έναν νέο νομισματικό πόλεμο; Προς το παρόν, μόνο λίγες χώρες παρεμβαίνουν για να αντιμετωπίσουν την κατάρρευση των νομισμάτων τους έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Αυτές οι χώρες έχουν ένα κοινό χαρακτηριστικό: βρίσκονται όλες στην Ασία. Η Ινδονησία αύξησε τα επιτόκιά της τον Μάιο για να στηρίξει τη ρουπία, ενώ η Ιαπωνία βασίζεται σε άμεσες αγορές γιεν στην αγορά συναλλάγματος.

Μικτή επιτυχία των παρεμβάσεων της Τράπεζας της Ιαπωνίας 

Σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις, οι δύο παρεμβάσεις της Τράπεζας της Ιαπωνίας στις αρχές του μήνα κόστισαν 60 δισ. δολάρια. Η Ιαπωνία έχει άφθονα συναλλαγματικά αποθέματα και, θεωρητικά, μπορεί να συνεχίσει να παρεμβαίνει. Ωστόσο, η αποτελεσματικότητα μιας μονομερούς επέμβασης είναι αμφίβολη. Στο παρελθόν, οι επιτυχημένες παρεμβάσεις ήταν συντονισμένες και ευθυγραμμισμένες με τη νομισματική πολιτική. Για να είναι αποτελεσματική η παρέμβαση της Ιαπωνίας, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ θα πρέπει επίσης να αγοράσει γιεν, κάτι που δεν έχει προγραμματιστεί επί του παρόντος. Επιπλέον, η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα πρέπει να εξομαλύνει περαιτέρω τη νομισματική της πολιτική, καθώς μια εξαιρετικά διευκολυντική πολιτική είναι ασυμβίβαστη με ένα ισχυρό νόμισμα μακροπρόθεσμα.

Ανταγωνιστικές υποτιμήσεις στην Ασία 

Αυτό που ανησυχεί την αγορά είναι ο κίνδυνος ανταγωνιστικών υποτιμήσεων στην Ασία για την αντιμετώπιση του ισχυρού δολαρίου. Μια υποτίμηση του γιουάν θα μπορούσε να είναι το πρώτο ντόμινο που θα πέσει. Θα επιτρέψει στην Κίνα να ανακτήσει την ανταγωνιστικότητά της και να τονώσει την οικονομία της που βασίζεται στις εξαγωγές στα προ πανδημίας επίπεδα. Οι αναλυτές φοβούνται αυτό το σενάριο εδώ και μήνες.

Διαφήμιση

Υπάρχει όμως πραγματικός κίνδυνος; Δεν το πιστεύουμε. Οι εκκλήσεις για σημαντική υποτίμηση (ή ακόμα και υποτίμηση) του γιουάν αγνοούν την οικονομική πραγματικότητα. Η Κίνα έχει σημαντικό πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών, περίπου 1-2% του ΑΕΠ της. Το εμπορικό της πλεόνασμα είναι 3-4% του ΑΕΠ και το εμπορικό πλεόνασμα της μεταποίησης είναι πάνω από 10% του ΑΕΠ. Δεδομένου του μεγέθους της κινεζικής οικονομίας —18 τρισεκατομμύρια δολάρια, ή 15% του παγκόσμιου ΑΕΠ— αυτά τα πλεονάσματα είναι τεράστια».

Ο κίνδυνος φυγής κεφαλαίων 

Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχουν προβλήματα. Πολλοί εξαγωγείς δεν μετατρέπουν τα κέρδη τους σε ρενμίνμπι. Λόγω των διαφορών στα επιτόκια και της έλλειψης εμπιστοσύνης στην κινεζική πολιτική, οι εκροές κεφαλαίων είναι σημαντικές. Το 2023, έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε ετών, θυμίζοντας στις αρχές κακές αναμνήσεις. 

Επιπλέον, μια υποτίμηση του γιουάν θα ενίσχυε μόνο τη φυγή κεφαλαίων, όπως συνέβη το 2015-16. Αυτή η οδυνηρή στιγμή στην οικονομική ιστορία της Κίνας πιθανότατα κάνει το Πεκίνο προσεκτικό στη διαχείριση της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Από την αρχή του έτους, η Κίνα προσπάθησε κυρίως να διατηρήσει σταθερό το ρενμίνμπι έναντι του δολαρίου χωρίς να χρησιμοποιήσει τα άφθονα συναλλαγματικά αποθέματα της κεντρικής τράπεζας. Αντίθετα, βασίστηκε στον καθημερινό καθορισμό και την άμεση παρέμβαση στην αγορά των δημόσιων εμπορικών τραπεζών για να δείξει ότι δεν είναι επιθυμητή η υποτίμηση του γιουάν έναντι του δολαρίου.

Χειραγώγηση νομίσματος; 

Σε αντίθεση με την εποχή του Τραμπ, η κυβέρνηση Μπάιντεν φαίνεται ικανοποιημένη με το επίπεδο του γιουάν. Το πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών της Κίνας δεν είναι αρκετά υψηλό ώστε το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ να το θεωρήσει ένδειξη χειραγώγησης νομισμάτων. Επιπλέον, η αύξηση των συναλλαγματικών αποθεμάτων της Κίνας είναι σχετικά σταθερή, κάτι που δεν δείχνει περαιτέρω χειραγώγηση. Τέλος, η Ουάσιγκτον γνωρίζει καλά ότι η πτωτική πίεση στο γιουάν αντανακλά εν μέρει το ισχυρό δολάριο.

Όσο η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν κινείται προς τη μείωση των επιτοκίων - κάτι που είναι αβέβαιο ότι θα συμβεί φέτος - το ισχυρό δολάριο θα παραμείνει πρόβλημα για την Κίνα και τον υπόλοιπο κόσμο. Ωστόσο, οι αναλυτές του iBanFirst αμφιβάλλουν ότι η κατάλληλη απάντηση στο ισχυρό δολάριο είναι μια σειρά ανταγωνιστικών υποτιμήσεων, ειδικά στην Κίνα.

Μοιραστείτε αυτό το άρθρο:

Το EU Reporter δημοσιεύει άρθρα από διάφορες εξωτερικές πηγές που εκφράζουν ένα ευρύ φάσμα απόψεων. Οι θέσεις που λαμβάνονται σε αυτά τα άρθρα δεν είναι απαραίτητα αυτές του EU Reporter.
Καπνός4 μέρες πριν

Οι προτεινόμενες αλλαγές στον κανόνα του καπνού υπονομεύουν τη νομοθεσία της ΕΕ και απειλούν να θέσουν σε κίνδυνο ζωές

UK4 μέρες πριν

Η πρωτοποριακή νέα νομική έκθεση εκφράζει μεγάλες ανησυχίες για το καθεστώς κυρώσεων στο Ηνωμένο Βασίλειο

Russia4 μέρες πριν

Η αμφιλεγόμενη παρουσία του ομίλου Smiths του Ηνωμένου Βασιλείου στη Ρωσία εγείρει ερωτήματα

Μολδαβία3 μέρες πριν

Πρωτοφανές περιστατικό σύρει επιβάτες σε πτήση προς Κισινάου

Ευρωπαϊκό Δικαστήριο των Δικαιωμάτων του Ανθρώπου (ΕΣΔΑ)5 μέρες πριν

Η φιλανθρωπική οργάνωση που καταπολεμά τις δικαστικές αδικίες λέει ότι ο νόμος πρέπει να αλλάξει μετά την απόφαση του Στρασβούργου

Εκπαίδευσης5 μέρες πριν

Πόροι για τη χρήση κρυπτονομισμάτων για είδη παντοπωλείου ή αναβαθμίσεις κουζίνας

Κόσμος3 μέρες πριν

Η παρακμή των ΗΠΑ θα είναι απίθανη: Μαθήματα από την χρυσή εποχή

Αφρική3 μέρες πριν

Ευρωπαϊκή Ένωση και Αφρική: Προς έναν επαναπροσδιορισμό στρατηγικής και εταιρικής σχέσης

Τάσεις