#CMU - Τρία χρόνια μετά την έναρξη της Ένωσης Κεφαλαιαγορών σημειώθηκε πρόοδος - αλλά πολύς δρόμος για να γίνει

Η Ένωση Χρηματοπιστωτικών Αγορών στην Ευρώπη (AFME), σε συνεργασία με εννέα διεθνείς οργανισμούς και εμπορικές ενώσεις που εκπροσωπούν τους παγκόσμιους και ευρωπαϊκούς μετόχους στις κεφαλαιαγορές, δημοσίευσε σήμερα (24 Σεπτεμβρίου) μια νέα έκθεση που παρακολουθεί την πρόοδο μέχρι σήμερα των εμβληματικών κεφαλαιαγορών της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Έργο της Ένωσης (CMU) μέσω επτά βασικών δεικτών απόδοσης (KPI).

Η έκθεση συντάχθηκε από το AFME με την υποστήριξη της Climate Bonds Initiative (CBI), καθώς και ευρωπαϊκών εμπορικών ενώσεων που εκπροσωπούν: business angels (BAE, EBAN), fund and asset management (EFAMA), crowdfunding (ECN), λιανική και θεσμική επενδυτές (Ευρωπαίοι Επενδυτές), χρηματιστήρια (FESE), επιχειρηματικά κεφάλαια και ιδιωτικά κεφάλαια (Invest Europe) και συνταξιοδοτικά ταμεία (Pensions Europe).

Η έκθεση με τίτλο «Βασικοί δείκτες απόδοσης της Ένωσης Κεφαλαιαγορών: Μέτρηση της προόδου και προγραμματισμός της επιτυχίας», είναι η πρώτη δημοσίευση σε μια ετήσια σειρά που θα εξετάζει τακτικά τις εξελίξεις στο έργο CMU και θα προσδιορίζει τι περαιτέρω δουλειά χρειάζεται να γίνει. Η έκθεση είναι επίσης η πρώτη σύγκριση ανά χώρα της προόδου μεμονωμένων κρατών μελών της ΕΕ έναντι των στόχων της CMU.

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της AFME Simon Lewis δήλωσε: «Τρία χρόνια μετά την έναρξη του Σχεδίου Δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών, και με το τέλος της Επιτροπής Γιούνκερ να πλησιάζει, αυτή η έκθεση παρέχει μια έγκαιρη ευκαιρία να επανεξεταστεί η πρόοδος που έχει σημειωθεί μέχρι σήμερα για την επίτευξη τους ζωτικούς στόχους της CMU. Τα ευρήματά μας δείχνουν ότι το CMU θα είναι ένα μακροπρόθεσμο έργο. Δεν πρόκειται για την επίτευξη στόχων βραχυπρόθεσμα, αλλά για τη διασφάλιση ότι αυτό το σημαντικό έργο είναι κατάλληλο για τον σκοπό. Με μια μυριάδα προκλήσεων που αντιμετωπίζουν επί του παρόντος οι κεφαλαιαγορές της Ευρώπης, δεν πρέπει να παραβλέπουμε τη σημασία μιας αποτελεσματικής CMU για το μέλλον της Ευρώπης».

Οι επτά KPIs αξιολογούν την πρόοδο στους ακόλουθους τομείς προτεραιότητας της πολιτικής CMU:

1. Δείκτης Χρηματοοικονομικής Αγοράς: πόσο εύκολο είναι για τις εταιρείες να εισέλθουν και να αντλήσουν κεφάλαια στις δημόσιες αγορές.
2. Δείκτης επενδύσεων στην αγορά νοικοκυριών: σε ποιο βαθμό ενισχύονται οι λιανικές επενδύσεις.
3. Δείκτης μεταφοράς δανείων: σε ποιο βαθμό η τραπεζική ικανότητα υποστηρίζει την ευρύτερη οικονομία.
4. Δείκτης βιώσιμης χρηματοδότησης: σε ποιο βαθμό πραγματοποιούνται μακροπρόθεσμες επενδύσεις σε υποδομές και βιώσιμες επενδύσεις.
5. Δείκτης Κεφαλαίου Επιχειρηματικού Κεφαλαίου πριν από την IPO: πόσο καλά οι νεοσύστατες και οι μη εισηγμένες εταιρείες έχουν πρόσβαση σε χρηματοδότηση για καινοτομία·
6. Δείκτης διασυνοριακής χρηματοδότησης: σε ποιο βαθμό διευκολύνονται οι διασυνοριακές επενδύσεις.
7. Δείκτης βάθους αγοράς: μέτρηση του βάθους των κεφαλαιαγορών της ΕΕ.

 Μεταξύ των βασικών ευρημάτων της έκθεσης:

• Η Ευρώπη συνεχίζει να βασίζεται υπερβολικά στον τραπεζικό δανεισμό

Οι ευρωπαϊκές εταιρείες συνεχίζουν να βασίζονται υπερβολικά στον τραπεζικό δανεισμό, με το 86% της νέας χρηματοδότησής τους το 2017 να προέρχεται από τράπεζες και μόνο το 14% από τις κεφαλαιαγορές.

• Η διαθεσιμότητα δεξαμενών κεφαλαίων στην Ευρώπη έχει δείξει ενθαρρυντικές βελτιώσεις στις περισσότερες χώρες της ΕΕ τα τελευταία χρόνια

Το ποσό των αποταμιεύσεων των νοικοκυριών που επενδύθηκαν σε μέσα κεφαλαιαγοράς (π.χ. μετοχές, μετοχές επενδυτικών κεφαλαίων, ομόλογα, ασφάλειες και συντάξεις) αυξήθηκε από 108% του ΑΕΠ το 2012 σε 118.2% του ΑΕΠ το 2017. Ωστόσο, η Ευρώπη εξακολουθεί να υστερεί πίσω από τις ΗΠΑ σε επενδύοντας αποταμιεύσεις σε κεφαλαιαγορές. Το μέσο νοικοκυριό της ΕΕ συσσωρεύει αποταμιεύσεις με περίπου διπλάσιο ποσοστό από τις ΗΠΑ, αλλά το απόθεμα των αποταμιεύσεων των νοικοκυριών που διατηρούνται σε μέσα κεφαλαιαγοράς αντιπροσωπεύει 1.18 φορές το ετήσιο εισόδημα (όπως μετράται με το ΑΕΠ), σε σύγκριση με 2.9 φορές το ετήσιο ΑΕΠ στις Ηνωμένες Πολιτείες .

• Η Ευρώπη είναι παγκόσμιος ηγέτης στη βιώσιμη χρηματοδότηση

Πάνω από το 2% των ευρωπαϊκών ομολόγων (κρατικά, δημοτικά, πρακτορεία, εταιρικά, τιτλοποιήσεις και καλυμμένα ομόλογα) που εκδόθηκαν το 2017 χαρακτηρίστηκαν βιώσιμα, από 0% μόλις πριν από πέντε χρόνια και σε σύγκριση με λιγότερο από 1% στις ΗΠΑ το 2017.

• Υπάρχουν περισσότερα επιχειρηματικά κεφάλαια διαθέσιμα για τις ευρωπαϊκές ΜΜΕ για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξής τους

Το ετήσιο ποσό των επενδύσεων επιχειρηματικού κεφαλαίου πριν από την IPO σε ΜΜΕ από επιχειρηματικά κεφάλαια και ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, επιχειρηματικούς αγγέλους και μέσω συμμετοχικής χρηματοδότησης μέσω μετοχικού κεφαλαίου έχει αυξηθεί στην Ευρώπη από 10.6 δισ. ευρώ το 2013 σε 22.7 δισ. ευρώ το 2017. Ωστόσο, οι επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου παραμένουν χαμηλές σε σχέση με το ΑΕΠ και εξακολουθεί να υπάρχει σημαντική διαφορά σε σύγκριση με τις ΗΠΑ (132.4 δισ. ευρώ το 2017, ή 0.8% του ΑΕΠ έναντι 0.15% του ΑΕΠ στην ΕΕ).

• Οι ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές παρουσιάζουν μια ενθαρρυντική τάση προς μεγαλύτερη ολοκλήρωση

από τον απόηχο της χρηματοπιστωτικής κρίσης μετά τον επαναπατρισμό ορισμένων δραστηριοτήτων της αγοράς και χρηματοδότησης στις χώρες καταγωγής. Οι δείκτες μας δείχνουν αυξανόμενη δραστηριότητα εντός της ΕΕ μεταξύ των κρατών μελών της ΕΕ σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, συναλλαγές συγχωνεύσεων και εξαγορών, έκδοση χρέους και διασυνοριακή κατοχή περιουσιακών στοιχείων χαρτοφυλακίου. Ωστόσο, η ολοκλήρωση εντός της ΕΕ παραμένει κάτω από τα προ της κρίσης επίπεδα, υποδηλώνοντας ότι απαιτείται περισσότερη πρόοδος προς μια πλήρως ενοποιημένη κεφαλαιαγορά.

• Λιγότερα δάνεια μετατρέπονται σε μέσα κεφαλαιαγορών

Τα τελευταία χρόνια έχει δείξει μια μείωση στη μετατροπή των δανείων σε εμπορεύσιμους τίτλους όπως καλυμμένα ομόλογα, τιτλοποιήσεις ή συναλλαγές χαρτοφυλακίου δανείων. Η έκδοση τιτλοποιημένων προϊόντων στην Ευρώπη παραμένει υποτονική, αν και οι όγκοι εκδόσεων από το 2018 είναι ενθαρρυντικοί.

• Το βάθος της αγοράς στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη (ΚΑΕ) έχει βελτιωθεί ελαφρώς

Οι κεφαλαιαγορές της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης (ΚΑΕ) συγκλίνουν με αυτές της υπόλοιπης Ευρώπης, αλλά με αργό ρυθμό.

Επίδοση χωρών ΕΕ-28

Πραγματοποιήθηκε σύγκριση των 28 κρατών μελών της ΕΕ και των επιμέρους επιδόσεων τους σε σχέση με κάθε δείκτη. Μεταξύ των βασικών ευρημάτων:

• ΗΒ και Ιρλανδία πρωτοστατούν στις χώρες της ΕΕ όσον αφορά την παροχή νέας χρηματοδότησης για μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες (ΜΧΕ) με πάνω από το 25% της συνολικής νέας χρηματοδότησης που αντλείται από τις αγορές. Εν τω μεταξύ, Σλοβενία, Σλοβακία, Μάλτα, Κύπρο και Βουλγαρία δεν είχε έκδοση ομολόγων ή μετοχών NFC το 2017.
• Denmark έχει βελτιωθεί περισσότερο μεταξύ όλων των χωρών της ΕΕ την τελευταία πενταετία όσον αφορά τη συσσώρευση των αποταμιεύσεων των νοικοκυριών σε μέσα κεφαλαιαγορών, λόγω της μεγαλύτερης συνταξιοδοτικής κάλυψης και των υψηλότερων ποσοστών αποταμίευσης.
• Γερμανία, Λουξεμβούργο και Αυστρία Εν τω μεταξύ, έχουν συγκριτικά υψηλότερα ποσοστά αποταμίευσης από την υπόλοιπη ΕΕ, αλλά τα νοικοκυριά επενδύουν αποταμιεύσεις σε συντηρητικά μέσα εκτός κεφαλαιαγορών, όπως μετρητά και τραπεζικές καταθέσεις.
• Ισπανία, Ιταλία, Ιρλανδία, Ελλάδα και Πορτογαλία (χώρες υψηλού NPL) βρίσκονται στις επτά κορυφαίες χώρες της ΕΕ στον δείκτη μεταφοράς δανείων το 2017, υποδηλώνοντας μια ενθαρρυντική τάση για χρήση μέσων της αγοράς για τη διάθεση περιουσιακών στοιχείων που αντιμετωπίζουν προβλήματα.
• Ολλανδία, Γαλλία και Σουηδία είναι τα κορυφαία κράτη της ΕΕ σε βιώσιμα χρηματοοικονομικά με πάνω από το 3% των ομολόγων που εκδόθηκαν το 2017 να ταξινομούνται ως βιώσιμα. Η Λιθουανία είχε την υψηλότερη τιμή δείκτη το 2017, σχεδόν 10%, αλλά αυτό αντικατοπτρίζει ένα ενιαίο ομόλογο.
• Εσθονία, Δανία και Ηνωμένο Βασίλειο κεφαλαίου επιχειρηματικού κινδύνου για τις ΜΜΕ. Η Εσθονία έχει σημαντικό όγκο επενδύσεων επιχειρηματικών αγγέλων, ενώ η Δανία και το Ηνωμένο Βασίλειο έχουν περισσότερες διαφοροποιημένες πηγές επιχειρηματικών κεφαλαίων από ιδιωτικά κεφάλαια και επιχειρηματικά κεφάλαια.
• Λουξεμβούργο, Ηνωμένο Βασίλειο και Βέλγιο κατατάσσονται ως οι πιο διασυνδεδεμένες κεφαλαιαγορές με την υπόλοιπη ΕΕ. Το προβάδισμα του Λουξεμβούργου οφείλεται στις εκδόσεις κεφαλαίων και ομολόγων που κατέχει εντός της ΕΕ και σε σημαντικό μερίδιο της συνολικής δραστηριότητας ιδιωτικών μετοχών που επενδύονται σε εταιρείες σε άλλες χώρες της ΕΕ.
• το ΗΒ και το Λουξεμβούργο είναι οι πιο διασυνδεδεμένες παγκοσμίως ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές. Το ΗΒ διαδραματίζει ιδιαίτερα σημαντικό ρόλο στη διαμεσολάβηση των παγκόσμιων ροών συναλλαγών συναλλάγματος και παραγώγων, στις διασυνοριακές κατοχές μετοχών και στη διευκόλυνση της άντλησης κεφαλαίων από εταιρείες εκτός ΕΕ.
• Η Τσεχική Δημοκρατία είναι η βαθύτερη κεφαλαιαγορά στην ΚΑΕ. Το 2017, η Τσεχική Δημοκρατία ήταν η δεύτερη πιο ενεργή πρωτογενής αγορά για μετοχές και ομόλογα στην ΚΑΕ μετά την Πολωνία. είχε το υψηλότερο ποσοστό ανάκτησης για την αφερεγγυότητα των επιχειρήσεων. και ήταν μεταξύ των 3 κορυφαίων χωρών της ΚΑΕ με τη μεγαλύτερη συσσώρευση αποταμιεύσεων σε μέσα της αγοράς (ως % ΑΕΠ).

Μοιραστείτε αυτό το άρθρο: