Η Επιτροπή #StateAid εγκρίνει μέτρα διαχείρισης απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων για τράπεζες στην Ουγγαρία και την Ιταλία

Η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα μοντέλα τιμολόγησης που χρησιμοποιεί η ουγγρική εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων διασφαλίζουν ότι θα αγοράζει μη εξυπηρετούμενα δάνεια σε τιμές αγοράς. Η Επιτροπή αποφάσισε επίσης ότι στο πλαίσιο του συστήματος κρατικών εγγυήσεων που επέλεξαν οι ιταλικές αρχές, το κράτος θα αμείβεται σύμφωνα με τις συνθήκες της αγοράς για τον κίνδυνο που θα αναλάβει με τη χορήγηση εγγύησης για τιτλοποιημένα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Αυτό επισημοποιεί τη συμφωνία που επιτεύχθηκε μεταξύ της Επιτρόπου Margrethe Vestager και του υπουργού Pier Carlo Padoan στις 26 Ιανουαρίου 2016.

Εάν ένα κράτος μέλος παρεμβαίνει όπως θα έκανε ένας ιδιώτης επενδυτής και αμείβεται για τον κίνδυνο που αναλαμβάνει με τρόπο που θα αποδεχόταν ένας ιδιώτης επενδυτής, τότε τέτοιες παρεμβάσεις δεν συνιστούν κρατική ενίσχυση. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι ούτε τα ουγγρικά ούτε τα ιταλικά μέτρα συνεπάγονται κρατική ενίσχυση κατά την έννοια των κανόνων της ΕΕ.

Ο Vestager, υπεύθυνος για την πολιτική ανταγωνισμού, δήλωσε: "Οι σημερινές αποφάσεις δείχνουν ότι οι κανόνες της ΕΕ προσφέρουν στα κράτη μέλη διαφορετικά εργαλεία για να ξεκινήσουν τον καθαρισμό των τραπεζικών ισολογισμών, είτε με είτε χωρίς τη χρήση κρατικής ενίσχυσης.

Αντιπρόεδρος Βάλντις Ντομπρόβσκις, Υπεύθυνος για το Ευρώ και τον Κοινωνικό Διάλογο, δήλωσε: "Τα υψηλά επίπεδα μη εξυπηρετούμενων δανείων σε ορισμένα κράτη μέλη επιβαρύνουν τους ισολογισμούς των τραπεζών και εμποδίζουν την ικανότητά τους να δανείζουν σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά. Αυτό έχει επίσης τονιστεί στο παρελθόν, ιδίως στις συστάσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής. λύσεις που δεν βασίζονται σε κρατικές ενισχύσεις Η αποτελεσματικότητα αυτών των προγραμμάτων θα βελτιωθεί με συνοδευτικές μεταρρυθμίσεις στον τραπεζικό τομέα και την ευρύτερη οικονομία».

Ουγγρική κακή τράπεζα

Η MARK είναι μια ουγγρική εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων στην οποία τα φερέγγυα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στην Ουγγαρία μπορούν, σε εθελοντική βάση, να αποφασίσουν να πουλήσουν σε τιμή αγοράς μια συγκεκριμένη ομάδα μη εξυπηρετούμενων δανείων που υποστηρίζονται από εμπορικά ακίνητα. Η MARK θα εφαρμόσει μια συγκεκριμένη μέθοδο αποτίμησης για να καθορίσει την αγοραία τιμή αυτών των περιουσιακών στοιχείων. Σκοπός του είναι να ξεκινήσει η κατάρτιση ορισμένων μη εξυπηρετούμενων δανείων που κατέχουν τράπεζες στην Ουγγαρία. Ο προϋπολογισμός της MARK είχε αρχικά οριστεί στο 1 δισ. ευρώ, ο οποίος ενδέχεται να αυξηθεί σε μεταγενέστερο στάδιο.

Ειδικότερα, η MARK θα αγοράσει μη εξυπηρετούμενα δάνεια με εξασφάλιση εμπορικών ακινήτων, όπως γραφεία, ξενοδοχεία, έργα λιανικής (όπως εμπορικά κέντρα), οικόπεδα και βιομηχανικά (όπως αποθήκες). Η αξιολόγηση της Επιτροπής έδειξε ότι η μεθοδολογία της MARK για τον καθορισμό της τιμής μεταβίβασης θα διασφαλίσει μια αποτίμηση σύμφωνα με την αγορά:

• Πρώτον, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα αναλυτικά μοντέλα αποτίμησης που ανέπτυξε η MARK για κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων καθορίζουν τις τιμές σε συνθήκες αγοράς. Βασίζονται σε συνετές παραμέτρους και γενικά αποδεκτές μεθόδους αποτίμησης. Επιπλέον, τα μοντέλα βαθμονομήθηκαν με βάση τις πιο πρόσφατες διαθέσιμες τιμές συναλλαγών στην αγορά.

• Δεύτερον, η MARK θα προσλάβει έναν ανεξάρτητο εκτιμητή για να πραγματοποιήσει τις αποτιμήσεις με βάση τα μοντέλα αποτίμησης, τα οποία θα ελεγχθούν διπλά από έναν πιστοποιημένο επικυρωτή.
• Τρίτον, πρόσθετες διασφαλίσεις, συμπεριλαμβανομένου ενός ανώτατου ορίου στην τιμή μεταφοράς και της εκ των υστέρων επαλήθευσης των συναλλαγών, θα διασφαλίσουν περαιτέρω ότι οι πραγματικές συναλλαγές δεν συνεπάγονται κρατική ενίσχυση.

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι το μέτρο δεν περιλαμβάνει κρατικές ενισχύσεις κατά την έννοια των κανόνων της ΕΕ για τις κρατικές ενισχύσεις. Η παρούσα απόφαση δεν λαμβάνει θέση σχετικά με τη συμμόρφωση με άλλες νομικές πτυχές σε σχέση με τη σύσταση, τη χρηματοδότηση και τη διακυβέρνηση της MARK.

Ιταλικό κρατικό καθεστώς εγγυήσεων

Το ιταλικό κρατικό σύστημα εγγυήσεων έχει σχεδιαστεί για να βοηθά τις ιταλικές τράπεζες να τιτλοποιούν και να απομακρύνουν τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια από τους ισολογισμούς τους. Ένα ατομικά διαχειριζόμενο, ιδιωτικό όχημα τιτλοποίησης θα αγόραζε μη εξυπηρετούμενα δάνεια από την τράπεζα, θα τα συγκεντρώνει και θα πουλούσε χαρτονομίσματα στα τιτλοποιημένα περιουσιακά στοιχεία που κατέχει σε διαφορετικά επίπεδα κινδύνου σε επενδυτές, π.χ. ως ομολογίες χαμηλότερου κινδύνου, οι οποίες επιπλέον θα επωφελούνταν από κρατική εγγύηση. Ο στόχος είναι να προσελκύσει ένα ευρύ φάσμα επενδυτών, να δοθούν κίνητρα στις τράπεζες να συνάψουν μη εξυπηρετούμενα δάνεια το συντομότερο δυνατό και να βελτιώσουν τη ρευστότητά τους.

Η αξιολόγηση της Επιτροπής έδειξε ότι οι κρατικές εγγυήσεις στα ομόλογα της αγοράς θα αμείβονται με τους όρους της αγοράς ανάλογα με τον κίνδυνο που αναλαμβάνεται, δηλαδή με τρόπο αποδεκτό για έναν ιδιωτικό φορέα υπό τους όρους της αγοράς. Αυτό διασφαλίζεται ιδίως από τα ακόλουθα στοιχεία:

• Πρώτον, ο κίνδυνος για το κράτος θα είναι περιορισμένος, καθώς η κρατική εγγύηση ισχύει μόνο για τη δόση των ανώτερων. Ένας εγκεκριμένος από την ΕΚΤ ανεξάρτητος οργανισμός αξιολόγησης θα διασφάλιζε ότι τα χαρτονομίσματα της ανώτερης δόσης, χωρίς να λαμβάνεται υπόψη η κρατική εγγύηση, αντιστοιχούν σε κίνδυνο επενδυτικής βαθμίδας. Η ικανότητα του οχήματος τιτλοποίησης να αποπληρώσει τη δόση των ανώτερων μερών θα εξαρτηθεί, μεταξύ άλλων, από τα ποσοστά εξάσκησης των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων, το κόστος του οχήματος τιτλοποίησης, το πάχος των τμημάτων του junior και – εάν υπάρχουν – ενδιάμεσων τμημάτων και την ποιότητα του σέρβις .
• Δεύτερον, η κατανομή κινδύνου των τμημάτων και η σύσταση των οντοτήτων τιτλοποίησης θα δοκιμαστούν και θα επιβεβαιωθούν από την αγορά προτού το κράτος αναλάβει οποιοδήποτε κίνδυνο. Η κρατική εγγύηση για την ανώτερη δόση θα τεθεί σε ισχύ μόνο εάν τουλάχιστον περισσότερο από το ήμισυ της μη εγγυημένης και υψηλού κινδύνου δόσης έχει πωληθεί επιτυχώς σε ιδιώτες συμμετέχοντες στην αγορά.
• Τρίτον, η αμοιβή του κράτους για τον κίνδυνο που αναλαμβάνεται θα είναι με τους όρους της αγοράς. Η προμήθεια εγγύησης θα βασίζεται σε ένα κριτήριο αναφοράς της αγοράς (ένα καλάθι τιμών ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου εταιρειών με έδρα στην Ιταλία) και αντιστοιχεί στο επίπεδο και τη διάρκεια του κινδύνου που αναλαμβάνει το κράτος για τη χορήγηση της εγγύησης. Αυτό σημαίνει ότι η προμήθεια εγγύησης που καταβάλλεται θα αυξάνεται με την πάροδο του χρόνου ανάλογα με τη διάρκεια της έκθεσης του κράτους. Αυτή η δομή προμήθειας, εκτός από το διορισμό ενός εξωτερικού εξυπηρετητή, στοχεύει στην αύξηση της αποτελεσματικότητας της προπόνησης και στην πιθανή ανάκαμψη των μη εξυπηρετούμενων δανείων.

Σε αυτή τη βάση, η Επιτροπή μπόρεσε να καταλήξει στο συμπέρασμα ότι το μέτρο δεν περιέχει κρατική ενίσχυση κατά την έννοια των κανόνων της ΕΕ.